万科A逼近17元 宝能系9个资管计划7个被套 大结局要来吗？

【中国经营网综合报道】周二早盘，今日万科A开盘后低开低走，盘中股价再创复牌以来新低，截至午盘，万科A报17.15元，跌幅1.61%，振幅1.61%，成交额14.86亿，换手率1.08%。截至午盘，根据新浪财经level2资金流向图显示，万科A主力资金净流出已达1.1亿元。

有业内人士指出，万科A复牌后跌幅近三成，已经跌破宝能系个别资管计划的平仓线。而据摩根大通测算，如果万科A股价跌至17.8元/股而宝能没钱补仓的话，部分资管产品就有平仓风险。而目前钜盛华(宝能旗下资本运作平台)9个资管计划的可动用资金仅剩13亿元左右，余下可以质押的仅华侨城A1.43%的股票，市值不到8亿元。

据证券日报报道，按照万科A此前披露的权益变动书，宝能系通过9个资管计划持有万科A股。包括东兴证券管理的东兴7号;泰信基金管理的泰信1号;西部利得基金管理的金裕1号、宝禄1号;南方资本管理的安盛1号、安盛2号、安盛3号、广钜1号、广钜2号。

而由于万科A复牌后股价不断下跌，宝能系买入万科的9个资管计划中已有6个出现浮亏。其中，泰信1号、金裕1号、宝禄1号、东兴7号、广钜2号最低买入价已经高于万科市价，总规模约160亿元。入市较早的安盛1号、2号、3号，资金则相对安全。

广钜2号由于在万科A去年停牌前的高点突击买入，目前已被击穿平仓线。

根据万科的公告显示，广钜2号成立于2015年12月14日，买入万科A股票时间为2015年12月9日至2015年12月18日之间，交易价格区间为20.03元/股-24.43元/股，共耗资13.999亿元，买入万科A股票6346.59万股，持仓成本价为22.06元/股。

由于9个资管计划均将计划份额净值0.8元设置为平仓线，资产管理计划份额净值低于或等于平仓线时，钜盛华需及时追加保证金，否则将被平仓。

除广钜2号外，泰信1号、金裕1号的平仓风险也不小。其中泰信1号买入万科A1.57亿股，买入均价为20.33元/股，若按份额净值0.8元的平仓线计算，对应的平仓价位为16.26元/股;金裕1号则买入了万科A2.25亿股，买入均价为19.93元/股，若按份额净值0.8元的平仓线计算，对应的平仓价位为15.94元/股;此外，宝禄1号买入万科A1.56亿股，买入均价为19.57元/股，对应的平仓价位为15.66元/股。

而根据公开资料进行测算，宝能9个资管计划总耗资约208亿元，累计购入10.93亿股万科A股，平均单价为19.03元/股。

同时，有券商分析师指出，“以平均8%的利率进行测算，自2015年11月底至今按存续8个月计算，9个资管计划已经产生的利息总额约12.6亿元，分摊至每股应承担的利息费用为1.1元。综合考虑融资成本以后，资管计划的平均持仓价为20.13元/股，超过20元/股的高位。”

据悉，某银行与宝能合作成立的资管计划中，提供10亿元优先级资金，钜盛华出资5亿元劣后。在该款资管计划中，优先级和劣后级规模比例2:1，优先级的年化收益6.75%，按季结清，预警线和止损线分别为0.9和0.8。

值得注意的是，9个资管计划总规模为236.25亿元，扣除已动用的208亿元，尚有28.25亿元资金可用于补仓。不过，规模为30亿元的广钜2号虽然只动用了14亿元，但据行业人士透露，广钜2号持仓成本过高，余下的16亿资金已经不允许使用了。这意味着，9个资管计划的总资金几乎已耗尽。

此外，被专门用于投资万科A股流通股的杠杆产品“安信基金信心增持2号资产管理计划”虽已备案，还未正式发行。而早于2015年12月18日完成备案的“安信基金信心增持1号资产管理计划”也未发行。这两个资管计划起始规模均为15亿元，据财新引述监管人士的话称，由于浦发银行内部存在一定的疑虑，目前该资管计划账户暂时不能交易。

据《21世纪经济报道》报道，即使已然下跌不少，机构对万科A未来走势仍然悲观，多数分析认为还有20%到30%的下跌空间。高盛高华近日发布报告显示，对万科A股，高盛评为卖出，认为估值偏高，停牌时A股(24.43元/股)相对于2016年底净资产价值折让仅2%，对应11.3倍的2016年预期市盈率，2.1倍预期市净率。目标价15.6元。

瑞信则更为悲观，在7月12日《Asian Daily》中表示，万科A与万科H的投资评级将有调整，并对万科A的评价从“跑赢大市”调整为“跑输大市”，目标股价由此前的20.8元下调至10.1元，给出了“腰斩”的判断。

事实上，一些迹象表明事件似乎都朝着不利于宝能的方向发展。资金告急，宝能从“买买买”变成“押押押”。7月12日，万科A和南玻A分别发布公告称，宝能系旗下钜盛华已质押所持万科A和南玻A所有股权。

公告称，2016年7月12日，宝能旗下钜盛华已将其通过普通证券账户直接持有的9.26亿股万科A股份，占总股本的8.39%已全部予以质押。与此同时，钜盛华在将信用账户所持有的5955.21万股南玻A划回普通账户后，于7月12日将这部分股权质押给了银河证券。

（中经新媒体）