债务率3年翻番 辽宁如何破解地方债务困局？

【中国经营网综合报道】7月初，沈阳浑南新区白塔河二路，金道万丽广场四周杂草丛生。广场内一捆捆钢筋框架歪倒在一边，锈迹斑斑。附近居民说，这一商业地产项目已停工两年多。而在沈阳浑南新区、沈抚新城等地，停工的地产项目并不少见。事实上，今年一季度，全国GDP唯一负增长的省份便是辽宁：经济增速仅为-1.3%。

据《21世纪经济报道》报道，由于房地产市场不景气，辽宁财政收入和政府性基金收入几乎腰斩，政府债务率“被动”上升。这进一步使政府主导的投融资领域到位资金增幅收窄，基建投资规模也大幅下降，基建投资“逆周期”调节经济的作用并未显现。

预算报告显示，2015年末辽宁省政府债务余额为8718.5亿，相比2012年末增长3569.85亿。根据相关数据计算，辽宁2015末债务率为157.72%，相比2012年末上升了88个百分点。辽宁省财政厅去年下发各地市的一份文件亦坦言：“目前我省债务余额较大，远超出债务标准限额。”

另据审计部门的审计报告显示，截至2012年末，辽宁省负有偿还责任的债务余额为5148.65亿，债务率68.78%。在全国31个省份中，彼时辽宁政府债务规模和债务率均不高。转折点出现在2014年。当年辽宁省政府债务余额8787.51亿，相比2012年末扩张了3600多亿。

对此，辽宁省一地级市财政系统人士解释称，2013年审计时，地方并未全面上报政府债务;2014年债务甄别时，融资平台认为这是最后一次认定债务的机会，选择多报并将或有债务报为政府债务。因此，2014年政府债务余额增加较多。不过，这一解释或许并不全面。

2014年10月，财政系统对政府性债务进行清理甄别。除重庆外，大多省份2014年地方政府债务都呈扩张态势。而辽宁的特殊性在于其债务扩张的同时，综合财力在2014年已经明显收缩。再加上，由于选择将政府或有债务更多地上报为政府债务，辽宁省政府负有偿还责任的债务占政府性债务的比重上升：其比重由2012年的74%上升至2014年的83%。

虽然辽宁省2015年政府债务余额小幅缩减，但由于综合财力大幅收缩，相当于分母变小，债务率增至157.72%。相比2014年末扩张25个百分点，相比2012年扩张88个百分点。

辽宁省财政厅的数据显示，今年1-5月辽宁省财政收入比上年同期下降8.6%。如果这种趋势持续下去，因财力收缩而间接放大债务风险的情况还将继续。

分地区来看，辽宁下辖地级市的债务风险亦不容乐观。数据显示，2015年大连市债务规模最高，近两千亿，其他地级市政府债务规模几百亿不等。从债务率来看，除盘锦外，锦州、铁岭、辽阳、抚顺等地级市债务率均超过100%，最高者抚顺已经超过200%。

针对一些高债务率地区的融资平台，有评级公司出具的评级报告称，(辽宁)地方政府债务压力很大，未来债务偿还有一定压力。

辽宁省财政厅2015年下发的《地方政府债务限额测算说明》显示，该省衡量地方政府债务风险的思路是：在融资环境恶化、市场无新增融资来源支撑借新还旧的风险爆发临界点——即地方政府在保证发放工资、机关运转、必要民生项目、债务付息等刚性支出的前提下——压缩其他支出后，大体能维持债务还本。

文件称，按照上述思路，平均每年需要偿还的政府债务余额规模应小于或等于地方年度可偿债财力。据此衡量，债务余额标准限额应等于地方政府可偿债财力乘以债务平均年限。上述省财政厅文件认为，目前辽宁省债务余额较大，远超出债务标准限额。

另据第一财经日报报道，中诚信国际信用评级有限责任公司政府融资评级部评级副总监关飞近日表示，目前大部分地方融资平台依旧以“借新还旧”方式偿还债务，上至省级、直辖市、地级市，下至区县级政府类平台，“最大问题是政府回款情况不好，当期债务只能借新还旧，以缓解债务压力。”

通过“借新还旧”的方式，地方融资平台首要目的是减轻当前债务负担，存量债务以“借新还旧”实现滚动，把债务期限拉长，以时间换空间;第二个目的在于，以低成本融资方式替换高成本融资来减轻债务负担，降低债务利息成本，改善债务结构。

为了给地方政府减压，财政部出台了债务置换计划。财政部负责人在答记者问时表示，2015年财政部下达了三批置换债券额度共3.2万亿元，发行地方政府债券置换存量债务，有效降低了地方利息负担，缓解了部分地区偿债压力，也为地方腾出资金用于重点项目建设创造了条件。

“‘借新还旧’是银行对企业债务到期最常规的操作，对经营正常的企业而言，是银行给企业的一种便利安排，但问题在于这一操作慢慢变质了，经营不正常的、出现问题甚至已濒临倒闭的企业，银行还在‘借新还旧’，掩盖风险。”一位国有大行广东地区分行小企业部负责人说。

这种现象在中部国有大行省级分行一位高管这里得到印证。他表示，对于生产和供需正常的企业，银行一般续贷维持企业的运作。而对企业是否续贷，主要判断在于是否为“僵尸企业”，是否有经营前景，是否有逃脱债务的动机。

作为分管公司业务的银行管理层，他表示，一般政府平台主要贷款，一类是公路铁路基础设施建设类贷款，期限长达20~30年;一类是园区开发贷款，期限4~5年，实际上有些贷款已经陆续到期。

“目前，政府平台的融资增速在减慢，借助海外发债的还款反而在增加。”上述中部国有大行省级分行高管表示，“43号文”(《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》)出台后，实际上地方融资平台的融资渠道增多了，基本没有新增贷款，而是更多借助产业基金通道获得银行贷款，至于以前到期的债务则纳入政府平台的债务置换来源。

（中经新媒体）