普德药业隐瞒第一大客户 誉衡药业并购或埋雷

处于转型关键期的誉衡药业(002437.SZ)，近日却将自己的优质资产出售。5月31日,誉衡药业公告表示,拟出售山西普德药业有限公司(以下简称“普德药业”)100%股权，买方为上市药企仟源医药(300254.SZ)。

事实上,普德药业是誉衡药业2015年以27.8亿元收购而来,财报显示,普德药业2015年的净利润达到2.08亿元, 收购对应的市盈率仅为12倍。从帐面上看，普德药业显然是一块优质资产。誉衡药业为什么弃之不要呢?

《中国经营报》记者调查发现，普德药业第二大客户西藏中卫诚康药业有限公司和第四大客户洋浦京泰药业有限公司实为同一实际控制人下控制的客户，两公司销售额合计占当期营业收入比例为26.57%,远超第一大客户亿邦医药的销售额，而这其中暗藏的玄机，或许是誉衡药业出售普德药业的缘由之一。对于并购相关问题，记者致函誉衡药业，截至发稿前未获回复。

被隐瞒的第一大客户

财报显示， 2015年1~9月，普德药业第二大客户西藏中卫诚康药业有限公司销售额占普德药业当期营业收入比例为15.8%，第四大客户洋浦京泰药业有限公司销售额占普德药业当期营业收入比例为10.77%。

工商登记资料显示,北京京卫信康医药科技发展有限公司持有洋浦京泰药业有限公司99%的股份,北京京卫信康为西藏卫信康医药股份有限公司全资子公司;西藏中卫诚康药业有限公司股东为内蒙古白医制药股份有限公司、西藏卫信康医药股份有限公司，而内蒙古白医制药股份有限公司为西藏卫信康医药股份有限公司控股子公司。

显然，这两家公司实为同一实际控制人西藏卫信康医药股份有限公司控制的客户，两家公司销售额合计占当期营业收入比例为26.57%。不过，誉衡药业非公开发行股票申请文件补充反馈意见对此并没有进行披露。

据普德药业此前预披露招股说明书显示，普德药业2011年至2013年对洋浦京泰的销售额一直保持较大幅度增长，三个年度的销售额占普德药业当期销售比例分别为14.12%、19.11%、20.41%。从预收账款的情况来看，前五大客户中，洋浦京泰也是2012年和2013年两个会计年度普德药业预收账款金额最大的一家，远超过对第一大客户亿邦医药的预收账款。

而种种迹象表明，普德药业仅为第一大客户代工生产。

重大资产购买报告书显示,在普德药业他方许可公司使用商标信息中，北京中卫康医药投资有限公司(以下简称“中卫康”)和北京京卫信康医药科技发展有限公司(以下简称“京卫信康”)两家公司合计约12项商标被许可给普德药业使用。另外，京卫信康还有2项专利被许可给普德药业使用。

2015年1月,誉衡药业针对媒体的质疑发布公告表示，中卫康和京卫信康许可普德药业使用部分商标，京卫信康许可普德药业使用专利，系普德药业业务发展过程中，自然形成的业务合作。经查询中卫康和京卫信康的工商登记资料，上述两家公司系与普德药业无关联关系的自然人控制的公司，均不存在关联关系。

与此同时, 中卫康官网信息显示,近年来，该公司的研发中心已成功开发了多个新产品，并通过合同生产的合作方式在国内上市销售，已上市的重点产品包括注射用门冬氨酸钾镁(国家发改委单独定价及国家专利品种)等品种。组织结构图也显示，普德药业为其OEM生产。

西藏卫信康医药股份有限公司及其关联公司是否拥有普德药业“注射用门冬氨酸钾镁”产品的知识产权?普德药业是否为其代持药品批文，代为生产加工该品种? 誉衡药业对本报记者的采访请求没有做出回应。

代工的核心品种

兴业证券研报显示，普德药业为国内大型代工的核心品种制剂代加工企业，其中自产制剂2013年收入2.44亿元，代工业务2013年收入2.13亿元。

公开资料显示,普德药业核心品种为银杏达莫注射液、注射用脑蛋白水解物等抗微生物感染药物，注射用左亚叶酸钙等抗肿瘤类药物。

2015年12月19日, 国信证券股份有限公司关于公司重大资产购买之独立财务顾问报告指出，截至 2015 年 10 月 31 日，普德药业持有的新药证书中，共有 16 项为标的公司与第三方共同持有，该等新药证书主要用于生产和销售上述新药证书批复的16种药品，其中报告期内仅有注射用脑蛋白水解物、注射用细辛脑、奥硝唑注射液为公司主要产品。标的公司与第三方共同持有新药证书的药品，不影响公司的业务独立性，公司对该种模式不存在重大依赖。虽然与第三方共同持有新药证书是医药行业的惯行做法，但还是存在合作方依据协议收回产品所有权的风险。

财报显示，普德药业、珠海赛隆生物科技有限公司(赛隆药业前身)共同持有注射用脑蛋白水解物的新药证书。