“港版熔断机制”8月面世：并非限制价格或暂停交易

【中国经营网综合报道】6月2日，香港交易所对外宣布，暂定于8月22日推出市场波动调节机制。该机制一度被称“港版熔断机制”，但与A股年初推出过的熔断机制不同，该机制在市场保障与交易干预之间取得平衡。

什么是市场波动调节机制?

市场波动调节机制适用于81只恒指，恒生国企指数成份股以及现有的8只相关指数期货合约。该机制并非停牌，也不会令股票或者期货的交易暂停或限制个别股票或期货的价格上落。其目的主要是防范程式交易错误所引致的“闪崩”;减低证券及衍生产品市场中关联产品之间的系统风险;维持公平有序的市场运作。

该措施较宽松简单易行，在市场保障与交易干预之间取得平衡。

市场波动调节机制适用于早市及午市(早市首15分钟，午市首15分钟及最后15分钟除外)，当股票(期货合约)价格相对5分钟前的最后交易价格变动幅度超过+-10%(+-5%)，市调机制会被触发，5分钟的冷静期将启动。为了尽量减少市场干预，每个交易时段，每个产品最多只能在早市及午市各触发一次冷静期。

据中金网报道，根据此前公布的A股熔断机制规则，沪深300指数较前一日收市价上涨(下跌)5%或7%时，均会触发熔断机制，当涨跌幅超过5%但小于7%时，暂停全部股票交易15分钟，超过7%时整个市场全日交易将被叫停。

港交所去年已对引入市调机制进行市场咨询，甚至一度被误解为要模仿A股的涨跌停板设置。年初A股熔断机制“水土不服”后，市调机制亦曾引发热议。

铺路深港通?

港交所推行市调机制的当口，也正是深港通推出的关键时期。市调机制推行与铺路深港通的关系，令投资者充满了想象。

据第一财经网报道，在推出市调机制前，港交所今年7月25日还将推行另一项市场改革措施，即再度引入收市竞价交易时段(下称“收市竞价时段”)。市场此前预期，两项措施先后推行，是为深港通正式开通先行铺路，考虑到市场需要3至4个月时间准备，预计深港通最快有望9月开通。

不过，港交所行政总裁李小加日前出席活动时否定了这一猜想，他表示港交所重启收市竞价时段与深港通并无关系。

港交所市场科主管李国强则称，再度考虑推出收市竞价时段，是为满足不同投资者的交易需求，尤其是机构投资者对以收市价执行交易的需求迫切，而全球发达市场及大部分发展中市场均已有此安排，香港市场需要与之看齐。

另据21世纪经济报道日内早间称，5月28日港交所进行收市竞价交易时段(CAS)以及市场波动调节机制(VCM)测试，部分香港券商参与其中，而部分大陆券商此前也已参与到恒生电子研发的深港通系统测试。此举被认为是深港通正式开通前的技术准备工作。

若深港通在两项机制尚未完全准备好时宣布，会对市场有何影响?李国强对此称，市调机制和收市竞价时段都已经过一年筹备期，进度都在预期中，若深港通宣布推出，港交所将向市场发放有关文件，给市场约3~4个月时间准备，若深港通正式开通时两项制度均已推出，那么市场可以更集中资源准备深港通。

(中经新媒体)