近期油价猛抬头：虽带动农产品价格上涨但通胀不必过忧

【中国经营网综合报道】美国能源信息局25日公布的原油数据显示，上周美国全国的商业原油库存减少420万桶至5.371亿桶，库存下降数量高于市场预期。国际油价25日继续上涨。叠加厄尔尼诺、拉尼娜现象导致灾害天气频发，带动农产品及工业品价格从低迷行情中回升。专业人士表示，虽然理论上可能引发输入性通胀，但美元走强和供需基本面抑制了大宗商品价格持续上涨的动能，因此对于通胀不必过忧。

石油存储量降低，油价上涨

据21世纪经济报道，摩根士丹利分析师在报告中称，由于油价下跌促使能源企业削减勘探预算，2015年发现的石油储量降至1952年以来最低，这为未来供不应求埋下伏笔。

5月25日，中石油总裁汪东进在中石油股东大会坦言：“我认为长期油价应在60-80美元/桶，目前因为页岩油的原因，国际原油市场供大于求;但也影响了石油企业的积极性，未来几年原油供需可能出现紧平衡，那么油价就可能大幅上涨。”这与前壳牌石油首席执行官JohnHofmeister的说法一致。

Hofmeister表示，目前已经无法生产足够多的原油来满足未来5年或是10年的全球需求，最终不得不开始用天然气和更多生物燃料来充当运输燃料。

农产品价格上涨

据中国证券报报道，今年春季，猪肉价格上涨在CPI的上涨中扮演了关键角色。2月-4月，猪肉价格同比分别上涨25.4%、28.4%和33.5%。受此影响，国内期货市场中的农产品跟风上涨。其中，大连商品交易所豆粕期货今年9月交割的合约价格在二季度累计上涨近20%。豆粕主要用于养殖业上游的饲料行业。除豆粕外，郑州商品交易所棉花期货同期累计涨幅超过22%。玉米、菜粕、鸡蛋等农产品期货价格也有较大幅度上涨。

对此，首创期货研究员娄飞表示，对于豆粕本身来说，基本面的转变更为关键。美国农业部(USDA)5月报告基本为供求关系由宽松转为平衡甚至偏紧指明了方向，同时现货市场上阿根廷的减产造成了事实上的美豆需求好转，再加上面临天气炒作期，因此美豆易涨难跌，联系到国内品种，受影响最大的就是豆粕。

放眼海外市场，二季度以来，芝商所(CMEGroup)旗下纽约商品交易所NYMEX原油期价累计上涨逾22%，芝商所CBOT大豆期货7月交割的合约价格累计上涨幅度超过15%。娄飞表示，从间接角度来看，油价上涨可以代表大宗商品市场整体超跌反弹的趋势，可以看做各品种受宏观面和资金面影响的一种共同反应。

输入性通胀可能性不大

油价快速上涨推升通胀预期。一般来说，通胀预期下配置大宗商品是比较常规的思路。对此，宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，从国际原油和农产品价格的传导逻辑来看，一是二者是通胀上升的同步指标，甚至是先行指标，因此二者在通胀上升周期的价格走势是一致的;二是农产品是生物燃料的原材料，一旦原油价格上涨，替代石化燃料的生物乙醇需求就会增加，从而农产品价格会相应上涨。

“目前美国豆粕大幅上涨，主要和大豆天气炒作和中国猪周期有关，最终归结于中国通胀周期在缓慢启动。”程小勇表示，二季度国内农产品价格上涨，一方面是因为农产品生产遭遇自然灾害，另一方面与宽松的货币环境有关。在金融资产高杠杆的风险下，实物资产由于持续多年下跌而存在低估值、少泡沫的配置优势。农产品价格上涨对未来通胀的推动作用是不可忽视的。

（中经新媒体）