暂停特定客户资管计划备案3个月 民生加银资管存隐患

本报记者 曹驰

最大规模基金子公司民生加银资产管理有限公司（以下简称“民生加银资管”）遭行政监管的消息引发市场关注。

4月16日，证监会通报，拟对民生加银资管等3家基金子公司采取责令改正并暂停特定客户资产管理计划备案3个月的行政监管措施。

时至今日，距离证监会通报一个月过去了，相关监管措施似乎尚未执行。《中国经营报》记者在民生加银资管公司官网上查询到，在4月16日后，仍有10个资管计划正常备案。

对于上述疑问，截至记者发稿，民生加银资管仍未正面回应。

激进发展

民生加银资管是由民生加银基金于2013年1月24日发起设立，民生加银基金持有其40%的股权。

成立3年以来，民生加银资管已成为行业的“领头羊”，管理资产规模已近万亿元大关，发展速度之快令人惊叹。

与其他基金子公司相比，民生加银资管的发展也颇为激进。自成立以来，管理资产规模始终稳居基金资管行业第一，成为市场“领头羊”。

根据中国证券投资基金业协会2016年1月发布的数据排名显示，民生加银资管业务规模为8068亿元。与其他银行系基金子公司相比，超过排名第三位的招商财富资产管理有限公司2600多亿元，是工行和建行旗下基金子公司规模的3~4倍。

民生加银资管官网披露的信息显示，自成立以来，其共发布专项资管计划775个，其中2013年有215个，2014年有308个，2015年有190个，2016年至今有62个。照此计算，平均每1.5天就有一个资管产品发行，每个产品的融资额平均约为10.7亿元。

根据民生银行2014至2015各期业绩报告显示，截至2014年年中，民生加银资管资产规模近3300亿元。此后，这一数据以每半年1500亿元以上的速度递增，至2015年年末，已达到8303.65亿元。按此前的增速推算，年内可破万亿元大关。而同期民生加银基金的管理基金资产规模为746.46亿元，专户业务管理资产规模为222.40亿元。

资管规模的迅速提升，也提高了民生加银资管在民生系金融版图中的地位。

据上述业绩报告描述，民生加银资管已与母公司民生加银基金形成良好的业务互动和互补的角色，逐步成为民生银行重要的战略平台。

风险积聚

凭借自身的先天优势，以民生加银资管为代表的银行系基金子公司，在业务发展上一骑绝尘。但同时，其发展模式所引发的风险也在不断积聚。

华宝证券研究所2014年的研报曾指出，基金子公司业务主要包括通道业务、主动管理业务和资产证券化业务等，其中又以通道业务为主，以资产证券化业务为未来新的业绩增长点。

民生加银资管总经理蒋志翔此前也指出，通道业务只是突破口，公司业务结构在2014年不断优化，通道业务收入占比逐步下降。

业务快速扩张的同时，风险也在不断积聚。特别是在基金子公司专户业务规模连创新高之际，证监会连发监管通报更彰显监管层全力清查的行动力。

可以看到的是，管理层对机构业务的监管正逐渐强化，密度也不断加大。特别是对于资产管理产品投资运作违反证监会规定及基金业协会明确强调的“八条底线”要求的行为将成为清查重点。