最高9倍杠杆场外配资死灰复燃 配资客好了伤疤忘了疼？

随着近期市场回暖，民间配资机构又开始伺机而动活跃起来。为吸引配资客进入“配资赌场”，不少民间配资公司推高杠杆的同时，降低起配点，推出免息试配甚至参与配资客的收益分成。在民间配资试图反扑的同时，机构场外配资也迎来了银行资金端的大松绑。

据第一财经日报报道，从上周开始，面临“资产荒”的银行上调了配资业务的杠杆比例，由原来的1倍扩大至最高3倍，且作为优先资金提供方的银行开始改变以往不准买入创业板的规定。在此“利好”刺激下，一度暂停单一结构化配资的信托机构已经跃跃欲试。

“配资这东西，都是给点阳光就灿烂的，我之前就做过10倍的配资，跟赌博差不多。”用“好了伤疤忘了疼”来形容场外配资客并不过分，一度浸淫场外配资的刘乐表示，广州某大型配资公司配资业务近期又重启了。“他们配资业务一直都有，线下做得很大，一直都没有完全停止，之前暂停了，最近又开始了。”刘乐说。

值得一提的是，重启配资业务的不只是大型配资公司，部分小型配资平台采取更加简单粗暴的方式加入配资“赌局”。

例如厦门某配资公司，首先以一定利息从民间金主手中吸筹资金，再转手放贷到配资客手中，配资客可将日配杠杆最高做到9倍，月配也有5倍的赌博空间。“我们给你账号、密码，你直接用我们软件操作，我们打通券商那边，信不过可以免费试配体验。”该公司客服经理称，公司的配资业务相比智操盘、恒瑞财富等其他配资平台方便快捷、起点低、收费少。

“之前因为端口问题暂缓的单一结构化配资业务，我们马上要恢复了。”某大型信托公司人士表示。而促使该信托公司恢复单一结构化信托的直接原因是资金端的松绑——银行上调配资杠杆比例。据该人士称，上周各大银行杠杆比例都有所上调，且之前银行做有限资金是不允许买创业板的，上周三开始可以买创业板，只是做了持仓限制，持仓比例不能超过30%。

“其实单一结构化信托不同于伞形信托，一直都可以做，只是我们之前因为和合作券商端口问题没解决放弃了。”该人士举例称，国内某注册地在北京的大型信托公司单一结构化信托业务就一直并未停止。

实际上，银行松绑配资或和安全边际相关。在某券商研究所首席银行分析师看来，目前各家银行总行都没有禁止配资行为，而且在市场估价下跌比较厉害之后，安全边际比较高。据其了解，目前总体的配资比例各家不同，其中1∶2较多，比较谨慎的是1∶1.5. 而有些银行例如招商、广发的配资比例则为1∶3. 但均对资产包的比例有所限制。

在上述信托人士看来，银行端放松杠杆比例，将增加机构配资资金投入二级市场，对市场有利好推动。不过，机构配资虽然在供给端得到放松，但由于起点较高，比例有限，需求端变化仍有待观察。“目前银行对于其他基础资产的选择方向上没有新的变化，但配资业务会对资产组合占比进行调整，例如中小创占比等。现在配资成本在6.5%左右，且预计短期内不会变化。”上述券商研究所首席银行分析师表示。

另据《21世纪经济报道》报道，两融数据持续反弹，已是第四天出现净买入。根据wind统计数据显示，3月17-22日四个交易日内，净买入合计412.27亿，其中3月21日净买入量最大，达180.79亿，这也是今年以来单日最大净流入量。

事实上，早在2月29日，九州证券就已公告，凡在3月1日至6月3日期间成功开立信用证券账户的前3000名客户，其信用账户交易可享受最低至万2.5的佣金费率(个别地区根据监管要求对最低佣金有所调整)。凡在2016年3月1日至2016年12月31日开仓的融资交易，可享受7.5%的优惠利率。

消息一出，引来投资者关注，券商两融是否要打价格战。对此，华南一家大型券商两融部人士表示，“这不能代表整个行业对融资利率的态度，我还没看到哪家大券商主动降低利率，这不是普遍现象，每个券商会有自己的判断，市场还不到需要这么做的地步。”华中一家券商营业部总经理亦认为这是极个别现象。

不得不提及的是，场外配资作为2015年市场暴涨暴跌的推手之一，加剧了股市投资风险，此番卷土重来，引发部分市场人士担忧。不过，这一轮场外配资的反扑有特定原因，而在经历几番清理整顿之后，难复往日光景。目前配资链条难以斩断的主要原因之一，就是资产荒。

“钱太多了，民间资本充裕，房价又炒太高;银行的钱也没地方去，我们的同业理财产品，银行来买都要排队。”前述信托人士称。除了资产荒，回暖的股市也挑动了场外配资的神经。数据显示，3月1日至今，A股指数一路震荡向上，本周两次突破3000点。而正是A股指数反弹的这段时间，疯狂的配资客又前赴后继地加入了新的赌局。

目前市场对A股“吃饭行情”能走多远尚未达成共识，也就是说，大加杠杆的配资客随时可能面临血本无归的风险。