估值169亿借壳艾迪西 申通加盟商模式待考

曾经的桐庐快递老大申通快递选择了最快登陆A股的方法——借壳。日前，申通快递作价169亿元整体注入艾迪西(002468.SZ)，同时募集资金加速扩张。

在申通加速冲击资本市场的背后，是快递业格局的变化。申通作为最早创立加盟模式的快递公司，一直都是快递行业的带头大哥，但近期，圆通速递董事长喻渭蛟公开宣称，已经取代申通快递坐上了快递行业头把交椅。更大的变化还在于，圆通已经投入阿里的怀抱，借助于阿里的资源倾斜，圆通加速“互联网+快递”的升级。这让申通嗅到危机。

对于快递企业“四通一达(即：申通、圆通、中通、百世汇通、韵达)”来说，随着阿里、京东、苏宁等电商平台重兵自建物流，过去简单粗放的业务模式面临升级，无论是软硬件升级还是快递网络建设都需要资金支持。此外，在内部业务的整合上，持续多年的加盟转直营，想要强力推进，也需要破解资金瓶颈。

面临转型

12月2日，停牌数月的艾迪西发布了《重大资产出售并发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，公司称拟置出全部资产、负债，置入申通快递100%股权，后者作价169亿元。这意味着申通快递有望夺得“民营快递第一股”。

据艾迪西发布的公告，重组方案包括三部分：重大资产出售;发行股份及支付现金购买资产;发行股份募集配套资金。

艾迪西拟将向UltraLinkaGELimited出售上市公司所拥有的全部资产、负债;拟向德殷控股、陈德军、陈小英发行股份及支付现金购买申通快递100%股权，根据预估值及交易双方初步协商作价结果，申通快递100%股权作价169亿元，其中，股份支付金额为149亿元，现金支付金额为20亿元。

此外，拟向谢勇、磐石熠隆、艾缤投资、太和投资、旗铭投资、青马1号资管计划、上银资管计划、平安置业、天阔投资9名特定对象非公开发行股票募集配套资金，募集不超过48亿元配套资金，且不超过本次交易拟置入资产交易价格的100%。

值得注意的是，艾缤投资、旗铭投资均为艾迪西目前实际控制人郑永刚控制的企业，二者合计认购金额为11.4亿元;据上海交通大学海外教育学院官网披露，陈德军与郑永刚是该学院2013年《中国CEO全球研修计划》首期班的同班同学，郑永刚是该班班长。

交易完成后，上市公司实际控制人变更为陈德军、陈小英兄妹。陈德军现任申通快递董事长、总经理，陈小英任申通快递董事、常务副总经理。此次募集配套资金扣除发行费用后，其中20亿元将优先用于支付艾迪西拟购买申通快递100%股权的现金对价，剩余部分将用于申通快递“中转仓配一体化项目”“运输车辆购置项目”“技改及设备购置项目”及“信息一体化平台项目”等项目建设。

快递业“草莽竞争”

起自草莽的中国快递业有着紧密的联系。“四通一达”的创始人均为桐庐人，桐庐快递占据中国“半壁江山”。

重组预案显示，2007年12月，1970年出生的浙江桐庐人陈德军和他的小妹、1976年出生的陈小英共同出资5000万元设立申通快递。