广汇能源业绩持续下滑 全产业链布局受困

国内最大的民营能源企业之一的广汇能源又“借钱”度日了。

11月13日晚间广汇能源发布公告称，公司收到中国证监会出具的《关于核准广汇能源股份有限公司向合格投资者公开发行公司债券的批复》，核准公司向合格投资者公开发行不超过20亿元的公司债券。而就在5个月前，广汇能源非公开发行70亿元的公司债券。

昔日民营能源企业标杆的广汇能源何以频频发债?业内人士认为，这背后正是当前广汇能源全产业链布局遭遇困境的“解围之道”。《中国经营报》记者给广汇能源发去采访函，但截至发稿未收到其回复。

频频发债为何?

此次广汇能源债券采用分期发行方式，首期发行自证监会核准发行之日起12个月内完成;其余各期债券发行，自证监会核准发行之日起24个月内完成。

分析人士认为，本次非公开发行债券，有利于增强公司资金实力、降低财务风险，并有利于公司继续完善在能源开发领域的全产业链战略布局，提高主营业务经营能力和市场地位，从而提升公司可持续盈利能力。不过也说明公司面临巨大的资金压力。

早在今年6月初，广汇能源公告以不低于9.52元/股向不超10名特定对象非公开发行不超过7.35亿股，募资不超70亿元，分别用于哈萨克斯坦LNG(液化天然气)清洁能源一体化项目10亿元、南通港吕四港区LNG分销转运站项目20亿元、新疆红柳河至淖毛湖铁路项目25亿元以及偿还上市公司有息负债15亿元。

广东油气商会信息部部长姚达明认为，广汇能源定增数额巨大，需要钱的地方很多，相对未来发展空间也不小，未来上升空间看好，应该具有长线投资价值，不过遭遇了股价连续走跌尴尬困境。

值得注意的是，公司于2015年11月13日召开第六届董事会第十四次会议,对《公司2015年非公开发行A股股票预案》进行修订，发行价格由原不低于9.52元/股调整为不低于6.36元/股，发行数量由原不超过73,529.4118万股调整为不超过110,062.893万股(含110,062.893万股)。

相对于6月底初定的9.52元/股的价格，11月份广汇能源股价连续走跌至6.36元/股附近。广汇能源无奈做出此项调整。

广汇能源股价走势显示，其股价已经低位盘整2个多月。“广汇能源本是一只好股，只因为被人为地操作，公司没有把握好股价运作时机，结果害了坚持价值投资的人，坚守几年，牛市的钱没赚到，本钱还亏了不少。”一位长期关注广汇能源的投资者告诉记者，公司要总结和反思的地方很多。

而连续发债的广汇能源资产负债率也一直居高不下，记者注意到，截至2015年9月30日，公司资产负债率为68.32%，高于同行业48.31%的平均水平;公司短期借款及一年以内到期的长期借款金额合计达59.03亿元，处于相对较高水平，且呈现缓慢上升势头。公司近年来每年均需支付大量利息支出，直接影响到公司经营业绩。

业绩持续下滑

广汇能源最新发布的2015年三季报显示，前三季营业收入为37.96亿元，同比下降24.14%，1月~9月公司净利润为3.42亿元，同比下降77.97%，三季度公司实现归属母公司净利润-0.65亿元，同比下降119.88%。

具体到公司各个主营板块：公司前三季度煤炭产量538.63万吨，同比下降44.98%;煤炭销量432.23万吨，同比下降41.84%;前三季度LNG产量5.24亿立方米，同比下降27.10%，销量7.32亿立方米，同比下降7.34%;三季度产销受影响，其中甲醇产量11.33万吨，环比下降35.07%，甲醇销量环比下降43.16%。

公司各版块业务下滑明显，三季度还出现了季度首亏。

对于不佳的业绩表现，广汇能源解释称，今年以来，受多种不利因素影响，国内经济下行压力始终较大，主要宏观经济指标整体保持回落态势。经济状况迟迟未见明显改善，基础能源原材料需求乏力，能源产品市场价格整体处于历史低位。

姚达明认为，受国际油价断崖式下跌影响，目前整体能源产品市场价格确实处于历史低位，拉低业绩。但相较于上半年产销量的增长，广汇能源三季度各产品产销量下滑明显，说明公司在业绩压力下放缓了投资步伐，但依然面临亏损风险。

记者注意到，2014年，广汇能源实现营业收入67.17亿元，同比增长39.79%，公司实现净利润16.38亿元，同比增长118.09%。然而不到一年间，其业绩便急转而下。