和邦生物两年三“圈钱”

两年三次定增“催肥”了和邦生物(603007.SH)的净资产规模，然而，其现金流压力却仍然需要通过定增“输血”来化解。11月6日晚间，和邦生物抛出重磅消息，拟定增不超过39.31亿元投建碳纤维项目和偿还银行贷款。这一次公司再次拟将15亿元定增资金用于偿还银行贷款。

这是公司近两年的第三次定增，和邦股份主营纯碱和氯化铵，2010年和2011年在国内还分别位居第九位和第三位。2012年上市之后，受制于大环境欠佳，原有业务承压，公司开始转型，与之伴随的则是公司连续不断的定增募资，输血现金流。截至2015年9月30日，和邦生物流动负债合计29.2亿元，占负债总额的比例为75.68%。

多次定增“催胖”资产

11月6日晚间和邦生物公告称，公司拟以不低于5.61元/股非公开发行不超过70071.48万股，募集资金总额不超过39.31亿元，其中24.31亿元拟用于3000吨PAN基高性能碳纤维项目。

和邦生物表示，近年来，公司主营业务转向生物农药及其他生物产品、“互联网+”、农业、精细化工、新材料等产业领域，已形成以平台型、技术转化型、国际化公司的发展模式。

定增预案显示，该碳纤维项目建设周期为1.5年。碳纤维项目计划总投资为24.3亿元，其中建设投资为23.8亿元，流动资金为4900万元。根据测算，项目达产后，预计年销售收入11.2亿元，年税后净利润为4.6亿元。实际上这是公司近两年的第三次定增。 2013年下半年，公司发力草甘膦项目。当年11月28日，和邦生物发布资产重组预案，公司拟向四川省盐业总公司非公开发行股份购买其持有的乐山和邦农业科技有限公司(以下简称“和邦农科”)51%股权，预估值8.14亿元，增值率达408%。

直到2014年4月22日，公司才发布招股意向书，最终发行5554.76万股，发行价格14.66元，以8.14亿元取得和邦农科全部股权。

定增完成之后，2014年和邦农科并表，和邦股份当年总资产达到91.32亿元，实现营业收入21.86亿元，归属于上市公司股东净利润为6.72亿元，规模和业绩暴增。 2014年8月12日晚，公司又发布非公开发行预案，以6.32元/股为发行底价，发行不超过2.2亿股，募集资金总额不超过13.957亿元，拟除1亿元补充流动资金外，将全部用于10万吨/年蛋氨酸项目(一期工程5万吨/年)。项目达产后，预计年销售收入为11.59亿元，年税后净利润为2.54亿元。

2015年5月18日，公司发布了发行情况报告书，最终有申万菱信、渤海证券、财通基金、海通证券等11家机构和自然人认购，最终增发9298.47万股，发行价格15.01元，融得资金14亿元。截至今年三季度末，公司总资产再度增加至100.75亿元。

现金流压力

记者注意到，在此次募资总额中还有15亿元拟用于偿还银行贷款。事实上，现金流紧张、负债压力大始终困扰着和邦生物。和邦股份表示，募集资金用于偿债后，将有效缓解短期偿债压力，有利于公司的持续发展;同时，将进一步优化公司的资本结构，降低财务风险，增强风险抵御能力。

实际上早在上市前夕，和邦生物就曾募资输血。公司招股书显示，2010年10月，为优化公司资产负债结构，并解决公司收购盐矿及采盐相关资产的资金需求，公司的前身和邦股份就曾进行定向增资扩股，入股价格确定为5元/股。最终，公司新增股本5000万股，且被8家机构以货币资金抢购，募资总计2.5亿元。

增资扩股资金于2010年2月到位。这些资金直接使公司资产负债率(母公司)从 82.80%降低至2010年末的65.44%。

虽然公司负债率短时降低，但随后和邦股份的快速发展和大量的资本性支出使得公司依然偿债压力重重。

公司对于资金的渴求，在其IPO的时候再次凸显，2012年7月31日公司登陆上交所，发行价格17.50元，发行1亿股，募集资金17.50亿元用于建设精细磷酸盐综合开发项目，超出的用于补充流动资金。

而截至2015年9月30日，和邦生物流动负债合计29.2亿元，占负债总额的比例为75.68%。流动负债金额较大且占比较高，公司面临较大的短期偿债压力。

对此，公司相关人士告诉记者，“受宏观经济形势影响，化工产品市场整体都不是很景气，并非公司一家如此。”