一周两笔800亿巨额定增 市场或受冲击

【中国经营网综合报道】继同方国芯800亿天价定增之后，长江电力也公布了一份巨额重组方案。

据中国证券报报道，长江电力11月7日披露重组预案，长江电力拟以12.08元/股发行35亿股，另外支付现金374亿元，合计出资797亿元购买中国长江三峡集团公司、四川省能源投资集团有限责任公司、云南省能源投资集团有限公司持有的三峡金沙江川云水电开发有限公司合计100%股权。同时，承接云川公司原有债务合计1297亿元，债务将由长江电力所属的云川公司继续承担。

知情人士介绍，本次重组预案涉及的资产总额超过2000亿元，股权交易价格约800亿元，配套融资241.6亿元，是近期国内资本市场具有重大影响的资产重组。此次重组充分挖掘大型水电经营稳定、现金流充沛的特点，使得重组后公司资产运行效率提升。

另外，根据预案，长江电力将向平安资管、阳光人寿、中国人寿、广州发展、太平洋资管、新加坡政府投资有限公司、上海重阳战略投资有限公司7名特定投资者非公开发行股票募集配套资金。

本次拟募集配套资金不超过241.6亿元，占本次发行股份及支付现金购买资产金额的30.31%。

此外，长江电力计划推出高比例分红方案。如本次交易成功实施，长江电力拟修改公司章程，约定对2016年至2020年每年度的利润分配按每股不低于0.65元进行现金分红;对2021年至2025年每年度的利润分配按不低于当年实现净利润的70%进行现金分红。

同时，大股东三峡集团将在公司股票复牌后6个月内，根据二级市场情况择机增持长江电力股票，增持金额累计不超过50亿元。

对此，第一财经日报则报道表示，这不仅是最近一周第二笔最大的上市公司定增，在2008年以来A股定增史上，其交易规模也位居前列，超过盐湖股份2011年774亿元的定增规模。加上此前同方国芯800亿元的定增，分别位列A股历史上第二、第三大定增。

“出现这种情况，说明股票价格还是过于昂贵。”业内人士分析，在当前的市场环境下，这么多密集的大规模定增，可能会对市场产生一定冲击，投资者对此应该充分警惕。

实际上，自2014年以来，A股百亿以上规模的巨额融资、定增频频现身。公开信息显示，迄今为止，上市公司年内百亿或接近百亿的再融资、定增已经超过20起。包括长江电力在内，200亿元以上就有5起。

4月14日，海南航空发布公告，拟以不低于3.64元/股的价格，向不超过10名特定对象，非公开发行不超过65.934亿股，募集不超过240亿元。此外，海航系的渤海租赁和海航投资的定增规模，亦超过了百亿元大关。

此外，紫光股份也在5月25日发布定增预案，拟以26.51元/股，非公开发行合计84873.63万股，募集资金总额不超过225亿元。6月3日，中润资源亦披露定增方案，拟以5.9元/股定增48.08亿股，募集资金283.68亿元。除了上述5家上市公司，2015年以来，比亚迪、桂冠电力的定增规模，也在150亿元以上。

值得一提的是，除了同方国芯、长江电力，上述巨额再融资，均是在2015年的牛市背景中推出。而到如今，相关山市公司面临的市场环境已经大为不同。

“上市公司、企业愿意大规模融资或收购，说明目前市场估值还是过高，所以他们才有动力。”某券商研究人士分析，在这样的背景下定增或者再融资，对上市公司大股东来说，还是“比较占便宜”。

深圳某私募人士也认为，目前经济形势不佳，通过高估值，上市公司定增、再融资，获得大量现金之后，可以做很多事情，同时能借助增加股本降低债务比例。另外，IPO暂停之后，定增亦可为企业提供套现机会。

“企业再融资也好，收购也好，肯定都有经营的需求，但问题是用得着这么多资金吗?”该人士认为，股本增加之后，是否能带来同步的资本回报，是这些巨额定增、再融资存在的一大疑问。在经济形势面临巨大变化的情况下，定增项目能否实现预期目标，也面临很大不确定性风险。

(编辑：卢月)