9月外储降幅放缓 货币政策宽松预期仍在

【中国经营网综合报道】昨日，央行对外发布了9月份中国外汇储备余额，数据显示，我国外汇储备已连续五个月下降。对此，有分析认为，目前货币政策宽松预期仍在。

据每日经济新闻报道，央行10月7日发布的数据显示，9月份中国外汇储备余额为3.514万亿美元，同比下降432.6亿美元，这是我国外汇储备连续第五个月下降，但降幅较上月有所放缓。8月，我国外汇储备减少939亿美元，单月降幅创历史记录。

目前，尽管外储降幅趋缓以及美联储加息预期延迟，在客观上给中国的货币政策提供了一定的回旋余地，但宽松预期依然存在。与此同时，有国际投行也预估中国央行明年将降息两次。

民生证券的研报认为，9月外储下降432亿美元，连续5个月下降，但降幅放缓。短期看，人民币贬值预期回落，外储下坡跑已基本稳住。中期看，美元流动性从宽松到紧缩，新兴市场受到资本流出冲击，人民币难以独善其身，未来仍是以6.5为底线的双向波动趋势。长期来看，人民币不具有贬值基础。“9月央行口径外汇储备余额减少432亿美元，据此可以推测9月的结售汇逆差规模应该在400亿~500亿美元之间，外汇占款负增长约2500~3500亿元人民币，逆差规模较上个月明显收缩。”招商证券宏观研究主管谢亚轩表示，国内来看，9月仍属所谓汇改后的磨合期，经济主体出于避险等需求购汇的意愿强，结汇意愿弱。但央行对远期购汇收取保证金等逆周期宏观审慎措施也开始发挥作用，一定程度减少了恐慌性和投机性购汇需求，有助于稳定市场预期。

此外，报道还表示，美联储9月并未作出加息的决定，但年内其是否加息以及何时加息，仍然影响着全球市场的流动性。

谢亚轩认为，国际方面来看，美联储议息会议推迟作出加息决定，美国货币政策带来的不确定性，全球仍处于美元流动性收缩的过程中，情况未出现趋势性的逆转，包括中国在内的多个新兴经济体继续出现资本外流的局面。预计未来数月中国的外汇储备仍然可能出现小幅负增长，但规模可能进一步收窄。

另据第一财经日报报道，外管局日前公布了《2015年上半年国际收支报告》称，近期我国外汇储备余额下降，汇率、价格等估值因素影响较大，其他主要是由于境内主体本外币资产负债结构的优化调整。

数据显示，2015年6月末，我国外汇储备余额为3.69万亿美元，而2014年6月末为历史最高的3.99万亿美元。在此一年间，外汇储备余额下降了2994亿美元。

外汇局表示，汇率、价格等非交易价值变动使得外汇储备账面价值减少2000多亿美元，这些并不是实际的外汇从储备流出。国际收支平衡表显示，2014年下半年至2015年上半年，我国外汇储备资产累计下降963亿美元，这都是国际收支实际交易所致(含储备经营收益)，其余2031亿美元的外汇储备余额变化均与汇率、价格等估值因素有关。例如，美元指数在此期间上涨20%，导致外汇储备中的欧元等非美元资产折算成美元时，就会出现美元计价规模下降。

报告表示，2015年上半年，我国跨境资本延续净流出趋势，但第二季度趋向基本平衡。上半年，资本和金融账户(不含储备资产)逆差1256亿美元，其中，第一和第二季度逆差分别为981亿和275亿美元。上半年的资本和金融账户逆差主要反映了境内主体本外币资产负债结构的优化调整。一方面，境内机构和个人的境外资产有所增多，体现了“藏汇于民”的积极效果;另一方面，境内主体进一步减少境外负债，逐步降低高杠杆经营等风险。

(编辑：卢月)