震荡市偏股型基金战胜指数

股灾之后，市场的持续震荡令基民忐忑不安。是赎回还是继续持有?下一阶段的基金投资中，应当如何配置资产才最抗跌?

长期来看，偏股型基金依旧具备战略性超配的吸引力。A股在过去10年间的数据证明，在震荡行情下，偏股型基金赚钱还是大概率事件。

由于预计市场将处于震荡格局之中，因此，业内人士建议，在注重均衡配置的同时，还应契合市场主线的行业和主题机会，重点关注选股型基金，再加上部分防御类的行业，整体上即可做到攻守兼备。

震荡行情，偏股基金跑赢指数和指基

基金二季报显示，股灾期间，公募基金的整体规模大幅上涨超过三成的同时，股票型基金则明显遭遇赎回。

截至6月30日，剔除新基金，指数型基金、混合型基金、债券型基金、QDII基金和保本基金二季度实现净申购，普通股票型基金和货币市场基金分别遭遇3.91亿份和8.47亿份净赎回。

从6月15日开始，A股市场展开了一轮急速调整。在此期间，与新基金火热发行相比，货币市场基金在二季度遇冷。同时，部分老基金遭到赎回。甚至一季度成立的次新基金也受到赎回波及。数据统计，一季度成立的次新基金共有175只，平均净申购0.05亿份，单季度最大赎回额达到21.7亿份。

《中国经营报》记者从基金公司也了解到，一些投资者在股市下跌期间选择了落袋为安。尤其一些新发基金，遭遇了巨额赎回的情况。

与此同时，老基金的申赎亦产生分化。根据众禄基金研究中心数据统计，如果以单只基金比较，二季度净赎回超过16亿份的基金有十只。其中，前海开源工业革命4.0混合、华安物联网主题股票、工银新金融股票、南方创新经济、汇添富中证主要消费ETF联接赎回最多，其净赎回份额分别为21.70、18.56、18.17、17.81、17.76亿份。

展望后市，震荡行情逐渐成为市场共识。接下来的问题是，在震荡市，究竟是应该选择赎回，还是继续持有?

融通基金根据过去10年数据的研究报告显示：震荡行情下(单边下跌的熊市除外)，如果买偏股型基金，赚钱是大概率事件(超过75%)，如果运气好，挑到与市场偏好的行业和主题相契合的基金，收益相当不错。

即便以震荡行情的平衡市的典型年份2012~2013年为例，投资基金往往也有不错的收益。

数据显示，上证综指在2012年涨幅3.17%，在2013年跌幅为6.75%。收益为正的基金占比则分别为79.49%、75.72%。同期，主动管理类偏股基金的平均收益为5.08%、15.92%。这一数字，超过指数型基金的平均收益水平。表现最好排名前五的基金的平均收益率则为28.51%和76.46%。

2012年，宏观经济依然靠房地产来拉动，因此表现最好的行业属于传统的金融和地产，而重仓这两个行业的基金表现最优。

2013年，伴随经济转型预期升温，重仓新兴行业的基金表现最优。另外，在市场下跌的时候，类似医药、消费这类防御性的行业往往相对抗跌。因此，2012、2013年两年中，表现最差的股票都是受累宏观经济疲软拖累的传统周期股。

记者特别选取了今年以来收益率排名前20的普通股票型基金做统计样本，分别以6月12日净值最高点与8月12日这两天的净值做对比。结果可知，经过一个月的股灾下行，以及一个月的估值修复，目前，今年表现不错的基金净值尚未回归至前期高点。

在排名前20的普通股票型基金中，景顺长城能源基建表现最好，离前期高点还差11.02%;汇添富民营活力、上投摩根民生需求次之，分别还有13.77%、17.22%的差距。

华商盛世成长、华宝兴业服务、长信内需成长、易方达科讯表现最差，复涨最慢，与前期高点分别相差44.50%、39.10%、38.44%、36.30%。

需要特别说明的是，华商盛世成长在6月16日当天曾分红，每份派现金1.39元。如果把这部分分红加入净值的话，华商盛世成长离前期高点的净值差大幅缩小至22.53%。