借互联网保险爆炒 多家上市公司疑似高估

凭借着巨大的发展潜力，互联网保险被看作互联网金融的下一个风口。

据保监会最新统计数据显示，今年前四个月，保险公司原保险保费收入达到10025.12亿元，同比增长19.9%;总资产达到110267.65亿元，较年初增长8.54%。伴随着保险业快速增长的还有诸多尚未落地的政策优惠，如商业健康个税优惠、养老险个税递延等，保险业前景由此可见一斑。

就在资本市场遇大牛并加速与“互联网+”进行碰撞之际，互联网保险相关的概念股估值也随之水涨船高，京天利(300399.SZ)、焦点科技(002315.SZ)、腾邦国际(300178.SZ)、三泰控股(002312.SZ)等近10只股票得到了诸多券商的“买入”推荐，但与此同时也有不少业内人士认为互联网保险仍处在萌芽阶段，未来是否发展如预期未可知，此类概念股的估值有过高之嫌。

互联网保险概念股受追捧

谈及主打互联网保险概念的公司，众安保险最为典型。

作为内地首家互联网保险公司，成立于2013年年底的众安保险，顶着“三马”卖保险的旗号，自始至终都是行业关注的焦点。据公司2014年报显示，该公司已赚保费7.12亿元，实现净利润2727.7万元。近日有消息称，众安保险已在香港完成融资路演，融资金额预计为10亿美元，对应公司12.5%左右的股权，因此此次估值约为80亿美元，折合人民币近500亿元。

除众安保险外，市场对互联网保险标的概念股的追捧也随着牛市一路飙涨。

三泰控股本是一家原为银行电子回单服务及快递箱服务，2014年末收购烟台伟岸，而烟台伟岸拥有一家名为“金保盟”的网站，专注于金融保险类产品互联网推广营销。三泰控股股价由2014年年底的20元左右最高上升到99.83元。

再如焦点科技，其是一家B2B企业，旗下拥有新一代和慧择两家互联网保险销售子公司，其中慧择在业内知名度较高，是国内首家集产品对比功能，保险垂直交易与预约购买及为客户提供保险专业咨询互动为一体的综合型第三方保险电子商务平台，焦点科技目前拥有其32.75%的股份。自牛市以来，公司股价从50元左右最高达到167.11元。

此外，今年以来另一家上市公司的悄然转型也引发保险行业关注。今年1月份，京天利发出公告，以现金作价8239.14万元收购上海誉好数据技术有限公司80%股权，股价从55元左右一路飙升，最高时达到314.06元，以公司总计8000万股计算，总市值达到250多万元。

在长江证券分析师刘俊看来，保险生产全过程分为三个环节，包括前端销售、中端核保核赔和后端定价，依托互联网目标在于实现保险“销售创新，流程优化，核心突破”。现有互联网保险模式可总结为：3+2+1，即前端销售环节以广告销售、兼业代理销售和专业中介销售3种方式参与;中端核保核赔以推动移动展业和移动理赔2种方式参与;核心定价以提供大数据定价支持和碎片化保单设计场景整合为主要参与方式。

从前端销售渠道的空间测算看，保险广告推广空间20亿元，兼业代理空间50亿元，专业中介在200亿元左右。对中端发展空间而言，互联网保险重销售、重效率的特征会极大推动中端核保核赔流程优化，在网络覆盖率和传输效率大幅提升背景下，移动展业和移动理赔成为趋势。而后端，大数据定价会影响保险传统三差盈利模式，呈现定价盈利新生态。“相较于销售更看好保险互联网+中后端的发展，重点关注移动理赔发展空间以及大数据和新场景参与下的保险生态。”刘俊表示。

“互联网保险是一种产业模式，市盈率高说明大家认可这种模式，或者说认为这种模式在未来将会发挥更大的作用，而且对于这种新兴事物来说，用市盈率作为评价标准并不合适，就如有些互联网商务公司或者P2P公司市盈率为负，但估值也能达到百亿、千亿，虽然互联网保险目前来看还不成熟，但可以想象未来成熟后所能带来的改变。”平安证券首席非银行金融分析师缴文超对《中国经营报》记者表示。