结构性理财：降准利好 涉股升温

自2月5日起，央行降准0.5个百分点释放流动性。星展银行(中国)有限公司(以下简称“星展中国”)个人银行部财富管理策略总监许戈认为，国内外宽松的货币政策使得市场资金面相对充裕，有利于提高股市活跃度，与股市相关的理财产品可能会有比较好的表现。部分银行人士认为，在此背景下，挂钩股票或股价指数的结构性理财产品或持续升温。

银率网数据显示，自2014年下半年股市走强后，结构性理财产品的发行量更有明显增长。在采访中，《中国经营报》记者了解到，结构性理财产品的收益普遍较高，但也伴随着较大风险。某国有大行资深客户经理提醒，在购买结构性理财产品前，必须要对产品的标的、结构、保本情况以及自身的风险承受能力有充分的了解，风险承受能力弱的投资者需谨慎购买。

挂钩股市收益可期

2014年，结构性理财产品走俏。继外资银行之后，越来越多的中资银行也热衷于推出此类产品。根据普益财富数据显示，2013年各季度结构性理财产品发行数量占比仅为3%左右，2014年第三季度已经达到了7%。2014年前3个季度各季发行数量依次为343款、519款和584款，累计发行数量已经达到1446款，与2013年同期相比增幅高达115.18%，同时也超过2013年全年发行总量，增幅达到52.21%。

上述国有大行资深客户经理告诉记者，随着利率逐渐市场化，固定收益类的银行理财产品的优势渐退，现在已经有很多银行固定收益类的理财产品收益率与定期存款利率相差无几，一些客户认为与其购买这类理财产品，不如直接存定期。“未来固定收益类的银行理财产品将被结构性理财产品或其他以资产管理为核心的产品取代。银行理财将逐渐回归资产管理，为不同风险偏好的投资人谋求利益最大化。”

同时，普益财富分析指出，结构性产品的固定收益投资部分在会计核算上可入结构性存款，有利于增加银行存款规模，也是目前银行推崇此类产品的原因之一。普益财富猜测，在2015年这类产品的发行数量将保持增长态势，投资者对这类产品的关注度也可能持续提升。

结构性理财产品是运用金融工程技术将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品组合在一起而形成的金融产品，其回报率通常取决于挂钩标的的表现。银率网数据显示，2014年下半年伴随股市的逐步走强，结构性理财产品的发行量更有明显增长：2014年三季度以来，在参与统计的22家商业银行发行858款结构性理财产品，环比增加16.73%，同比暴增95%。其中，挂钩股票指数的结构性理财产品最多，为235款，占比27.39%。

许戈认为，2015年仍是股票年，结构性理财产品沾股的情况可能会持续。

部分银行人士认为，尤其在2月4日央行宣布金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点、再次释放流动资金之后，缓解了金融市场的紧张，国内市场资金面相对充裕，大量流动资金将流入股市，可能对股市有利好影响。

上述国有大行资深客户经理告诉记者，流动性的改善以及对未来货币政策宽松预期，有利于提升股市交易活跃度，与股市相关的理财产品，可能会有比较好的表现。

“并不是股市上涨挂钩的理财产品就能盈利。结构性理财产品在设计时涵盖了对标的物市场的趋势预判，有看涨看跌型的产品，还有与挂钩标的涨跌幅有关的产品。目前经济形势不景气，理财产品挂钩实体经济可能达不到收益效果。股市、基金等相对活跃的市场，可能给结构性理财产品带来更大的盈利空间，获得收益的概率高。”上述国有大行资深客户经理提醒道。

许戈认为，2015年，海外股票市场利好也是挂钩股票的结构性产品可能获得高收益的原因。“美国经济复苏，就业市场表现靓丽，进而可以带动股票价格;同时，欧洲实施QE，流动性充裕，也利好股市。”