降配资杠杆A股调整 基金激辩后市资金面

此前，在银行理财资金“曲线”入市的推动下，2014年12月份，券商、银行、房地产等大盘蓝筹股走出一波“疯牛”行情，并将个股股价普遍推高30%以上。

现在的问题是，随着配资杠杆的降低，大盘蓝筹股的估值普遍也达到一定水平，未来这些资金入市的速度、选择的方向是否会发生改变?

银行收紧配资

所谓银行通过伞形信托进行配资，简单的说就是由信托公司设立一个证券投资类母信托。在该母信托下再设立多个子信托，子信托可向券商高净值的个人客户、机构客户或私募开放，投资于股市，操盘人或券商提供资金，银行理财资金以优先级对接伞形信托受益权。

事实上，很多投资人认为，正是由于大量配资资金的进入，才造成A股去年12月份大盘蓝筹股的行情。

而在当时，也有消息称由于伞形配资业务大受市场欢迎，多家银行在12月初降低了该项业务的条件，包括放大配资杠杆、降低持仓限制以及降低融资成本。

2014年12月9日，瑞银曾发布报告表示：“部分商业银行近期明显增加了对股票投资者的借贷，甚至向个人借钱炒股。这部分融资规模在迅速扩大，我们初步估计余额已经达到5000亿元。”

但是仅1个多月后，情况就发生了改变。1月27日，有消息称，应管理层的要求，多家银行调低了配资的杠杆。

随后，银行股、券商股、房地产股等纷纷出现下跌，A股指数也跌穿3300点大关。

“现在的情况是降低配资杠杆，但没有完全止住不让配资。”有基金经理表示，并不认为降低配资杠杆会对资金面产生很大的影响。

同时，还有多家机构发布报告表示，配资杠杆的降低对股市资金面的影响不大。

但情况可能并不如此。从A股的走势来看，这一次的配资杠杆降低，实打实的为A股敲响了警钟。投资人不禁要问，对后市来说，随着证监会监察融资融券，银行降低配资杠杆，未来A股的资金面会否出现紧张的情况?

从目前来看，基金经理尚不悲观。

南方基金经理韩亚庆表示，他对2015年资金面的判断是偏宽松的。“2015年财政支出的赤字率应该会更充分一些。由于经济整体弱势，货币政策有望整体维持宽松基调，目前从基准利率包括国债的收益率等等的收益率水平看，都还是一个中性或者略高的水平，下降空间较大。具体的放松时间取决于一些主要经济数据的出台。”

大盘PK小盘?

没有新增资金，就没有牛市。

对于今年宏观资金面普遍宽松的这一态势，基金经理的判断基本一致。但问题在于，宽松的资金会导致大量资金流入股市吗?

韩亚庆提出了一个观点：你需要去判断，其他的投资方式是否比股市更有吸引力?

“从中长期来看，我是偏乐观的。这与一些基金经理并不一致，其他基金经理多数是谨慎的。甚至有人说谨慎乐观，但是这是表明谨慎，还是表明乐观?”韩亚庆说：“我认为A股是中长期的牛市，今年A股指数将在3500点到4000点之间。”