佳电股份：核电特种电机龙头扩产

作为国内唯一具有安全壳内核用电机供应资质的佳电股份（000922.SZ），尽管2014年净利润同比可能出现一定幅度的下降，但净利润仍可达9000万元至1.18亿元之间。海通证券研究员牛品指出，核电重启对该公司未来的市场带来保障，而该公司近期增发扩大产能的动作将推动其产品转型升级。

业绩补偿保障

在安全壳内核用电机、核潜艇用屏蔽泵等相关核电产品的支撑下，近年来佳电股份在国内经济转型升级的平淡背景下，仍保持了稳步增长。而公司也在核电重启的重大利好之下，迅速进行增发募资扩大产能项目。业内人士认为，扩大产能，将给公司未来在核电领域增厚效益奠定基础。

财务数据显示，佳电股份近三年的净利润不温不火。2012年该公司实现净利润1.91亿元；2013年实现净利润1.6亿元；预计2014年净利润最高为1.18亿元。虽然逐年呈现小幅下滑的现象，但是也基本保持了稳定。尤其是在宏观经济增速下滑的过程中，能保持相对稳定的净利润，在行业中已属不凡。该公司在2015年1月9日的业绩预报中认为，受市场环境的影响，公司第四季度的销量及销售价格较上年同期有较大幅度的下降，成为今年业绩增速下降的原因。

值得注意的是，2012年6月该公司重组时，曾签署过《盈利预测补偿协议》。根据这个补充协议，佳电股份2011至2014年度的实际净利润分别不低于1.68亿、1.9亿、2.24亿和2.51亿元。而低于上述盈利差额部分，由佳电厂、建龙集团及钧能实业进行补偿。也就是说，在补充协议的保障下，该公司业绩仍有不错表现。

扩产即将“再造”一个佳电

日本福岛事故之后，我国国内核电项目审批暂停。直到2014年以来，重启国内核电项目审批信号才开始释放。也正是在核电重启信号之下，佳电股份加紧了布局扩大产能。

业内人士告诉《中国经营报》记者，《国家能源发展战略行动计划（2014-2020年）》曾提出，在采用国际最高安全标准、确保安全的前提下，适时在东部沿海地区启动新的核电项目建设，研究论证内陆核电建设。到2020年，核电装机容量达到5800万KW，在建容量达到3000万KW以上。这被视为核电重启标志性政策。

在上述核电重启利好刺激下，作为核电电机龙头的佳电股份也加紧了扩大产能的布局。据佳电股份2014年12月8日公告，该公司完成增发扩大产能项目。具体募资投向两个项目：天津佳电项目（投资4.5亿元），建设期2年，建成后可形成年产大型防爆电机（含同步机、异步机系列）和防爆节能发电机258万KW的研发、生产和试验能力；苏州佳电项目（投资3.5亿元，3.47亿元来自募资），建设期2年，建成后可形成年产高效节能电机、高效节能防爆电机315万KW和LNG低温潜液电机5万KW的生产能力。

海通证券最新的研报指出，在核电重启背景下，该公司是国内唯一具有安全壳内核用电机的供应商、是余热排出泵用电机国产化的唯一企业、第四代核电机组主氦风机的唯一研发单位，核电重启将带领公司进入新的发展阶段。

另外，该公司非公开增发扩张产能项目，也为该公司支柱产品防爆电机未来的产量奠定基础。据预测，增发项目达产后将新增销售收入20.05亿元，实现净利润1.63亿元。这个净利润额相当于目前该公司的业绩额度，也就是说，若增发项目达产，并实现预期收效后，将实现再造一个佳电股份的可能。佳电股份董秘办工作人员表示，核电重启对公司是机遇，但相关的业绩预测应该以未来的披露为准。