险企忧虑央行387号文影响

【中国经营网综合报道】央行近日下发的387号文近日曝光，引发了市场对新一轮通道业务套利的猜想。有保险资管业务人士称：“387号文之后，保险的通道优势不那么明显了，恐怕会影响以后通道性质的保险协议存款业务开展。”

据腾讯财经报道，这份名为《中国人民银行关于存款口径调整后存款准备金政策和利率管理政策有关事项的通知》规定：“2015年起将非存款类金融机构存款纳入存款统计口径；新纳入存款口径的存款包括证券及交易结算类存放、银行业非存款类存放、SPV存放、其他金融机构存放以及境外金融机构存放；上述存款应计入准备金交存范围，适用的存款准备金率暂定为零。上述存款的利率按照市场化原则协商而定。”

387号文会否引发银行加大贷款投放力度、将一般存款转化为同业存款，各类机构议论纷纷，而监管层还未给出明确说法。据了解，券商、基金、信托等机构正密切观注银行动作，期待在SPV业务上找到新的机会。

不过，有一类机构却感到忧虑，那就是以往在银行存款口径认定上有政策优势的保险公司。“387号文之后，保险的通道优势不那么明显了，恐怕会影响以后通道性质的保险协议存款业务开展。”某保险资管业务人士称。

保险公司协议存款是指，商业银行对保险公司办理的一种可由双方协商确定利率水平的存款品种。保险资金具有期限长、成本低的特点，保险类机构在银行类金融机构的存款计入“一般存款”科目而非“同业存款”，这是保险与证券、基金、信托等机构在银行存放资金时独特的政策优势。在年末银行急需调节贷存比时，找保险公司拉协议存款，也是银行常用的揽存方式。

近年随着保险资管业务的放开，协议存款在同业业务创新中获得了新的演化：除了保险公司自有资金做协议存款，险企还可以作为两家银行的存款通道，从中收取一定的利差作为通道费用。在这一业务模式中，共有出资银行、保险公司、入资银行三家机构，出资银行以自有资金（或理财资金）直接投资保险资管机设立的保险资产管理计划，并持有到期，保险公司以资管计划资金存入资金需求行，作为保险协议存款。

“对于出资方来说可以做高收益，而入资方可以将协议存款算作一般性存款，调节存贷比，”上述保险资管人士介绍，“利率定价通常是出资行总行的指导价格，比同业存放更高。”

对于保险协议存款认定条件之一是期限在5年以上，但具体操作时，期限也可以通过提前回购等方式调节。“再签一个补充协议，满一年就提前支取，”上述人士透露。

按照387号文，SPV存款也可以纳入存款口径。上述人士认为，这意味着银行可以通过找保险公司之外的非银行金融机构做中介通道进行资金的腾挪，最终在入资行存放的资金也可以作为算作一般性存款；银行暂时还不需要为此缴纳存款准备金，意味着更大的成本优势。

SPV（Special Purpose Vehicle）类似于“特定目的载体”，此次央行对于SPV范围未有详细框定，不过根据央行等五部委2014年4月发布的《关于规范金融机构同业业务的通知》，特定目的载体包括但不限于商业银行理财产品、信托投资计划、证券投资基金、证券公司资产管理计划、基金管理公司及子公司资产管理计划、保险业资产管理机构资产管理产品等。

华东一家城商行人士认为，尽管保险协议存款通道业务会受到冲击，在非存款类的资管计划上，保险公司与券商、基金都应当是受益方。不过即使有套利空间，也可能是短期的，明年初贷存比是否会取消、央行会否重新要求缴准，市场面临的政策变数很多。（编辑：禾田）