“成本上涨”难阻CPI回调 货币政策中期无惧通胀掣肘

5月10日，国家统计局发布的最新数据显示，4月CPI同比上涨1.8%，环比下降0.2% 。

然而，在CPI涨幅重回“1时代”的同时，一些行业却是涨价潮起。据公开资料不完全统计，4天内32家纸厂宣布提价。这波从4月下旬起掀起的纸业涨价范围已经覆盖了白板纸、瓦楞纸、箱板纸等多个纸种。受这些消息带动，造纸行业在5月7日集体爆发，宜宾纸业强势涨停，太阳纸业、博汇纸业也大涨超5%。

除了纸业，水泥、化工、白酒等行业纷纷掀起“涨价潮”。有数据显示，部分品种一个月涨幅甚至接近20%。

通胀会不会正在靠近？受访业界专家对《中国经营报》记者表示，部分行业的涨价可能是受供给收缩、需求推动等因素的影响，还需要警惕原材料上涨引发企业成本上涨的风险。但从整体来看，年内CPI通胀压力或不大，物价可能不会成为年内宏观政策重点关注的目标。

多行业涨价

从5月1日到5月4日短短4天的时间，全国已经有32家纸厂宣布涨价。各纸种涨价幅度在每吨100元~300元不等。目前，主流高克重瓦楞纸全国均价在每吨4350元左右，相比年初上涨11％以上。

“4月以来，各种纸价都出现了上涨，铜版纸今年就上涨了500元~600元/吨。实际上，各种纸的价格自去年5月以来平均上涨1500元/吨左右。” 北京一家纸张的经销商杨先生5月9日向记者证实。

“白板纸自去年7月到现在大约上涨了2000元/吨。”杨先生也向记者表示。

涨价的不止纸业。 4月份以来，包括聚合MDI、煤焦油、甲苯、异丙醇等化工品种，也再度出现上行趋势，其中国内轻质纯碱的报价过去一个月的涨幅高达17.9%。在水泥行业，万年青、四川双马和海螺水泥涨幅均超过20%，5月以来的资本市场上，福建水泥、万年青、华新水泥等涨幅居板块前列。

“部分商品价格抬升源自内外双重影响。”对于多行业涨价的现象，昆仑健康保险资管中心首席宏观研究员张玮接受记者采访时分析称，对内，需求集中释放，部分产品库存偏低导致供不应求。再加之环保限产因素，短期价格提升成为必然。对外，中美贸易摩擦会通过关税的提升可能间接影响国内产品价格。

张玮以造纸为例：根据历史经验，“外废”成本比国废低1400~1500元/吨左右，且使用“外废”无需添加原生木浆提高箱板瓦楞纸的品质，长期以来受到国内造纸企业青睐。但2017年7月27日，国务院办公厅公布了《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，其中宣布从2017年9月起，我国将禁止进口四大类24种固废。有媒体报道，受此影响以海关商品编号为4707100000、4707200000或4707300000的“废纸”为例，2018年首批只有15家企业获得固废中心的放行，共得额度2463615吨，这一数字是去年同期的6.56%。

这对相关产业链的企业有多大影响？据记者了解，作为重要的原料，纸张价格上涨，占印刷行业的总成本比例较大。

北京一家印刷厂的负责人告诉记者，“纸张价格是印刷成本中很重要的一部分。例如，如果印刷书，纸张价格占总成本就高达60%~70%，影响比较大。不过，一般来说，如果纸张上涨300~500元/吨，对我们影响则不大。”

据广发证券统计，CRB现货指数（大宗商品指数）、CRB工业原料指数显示， 4~5月大致持平，但同比显著强于季节性。观测4月和5月第一周，CRB同比从2.2%反弹至4.1%和3.7%，CRB工业原料同比从2.9%反弹至3.5%和3.9%。CRB 指数作为观察通货膨胀的状况的早期预警指针，为观察通膨状况的重要依据。

“上游产品价格的抬升确实会增加中下游企业的经营难度，但不能一概而论。受基数效应影响，今年PPI预期同比要较去年下降2~3个百分点，而CPI则有所抬升。PPI-CPI剪刀差的减少有利于企业利润由中上游向下游传导，下游企业经营状况存在改善空间。”张玮说。

通胀不慌

多个行业喊涨声一片，但CPI却再次退回“1时代”。从数据看，猪肉价格仍扮演了重要的推手。

国家发改委价格监测中心显示数据显示，2018年4月全国生猪出栏平均价格为10.85元/千克，比去年同期的15.9元/千克下降了31.8%。零售市场猪肉价格3个月累计跌幅为15%左右，但从上游生猪（出场活猪）价格来看，5月生猪价格几近“破10”，降到了去年均价的2/3。