频售重组资产 海航基础发展战略谋变

针对处置资产等问题，海南海航基础设施投资集团股份有限公司（600515.SH，以下简称“海航基础”）日前回复了上交所问询。

海航基础表示，2017年上半年出售的主要资产虽然为重组时注入，但不到一年出售符合公司最新发展战略，是正常商业行为，因此处置收益计入经营性损益。

自2016年10月底完成重大资产重组后，海航基础的发展面临诸多挑战。在楼市调控升级的背景下，聚焦海口的海航基础面临着区域市场过于集中的难题。同时，其重组标的业绩承诺能否完成也是一大隐忧。

针对上述问题，《中国经营报》记者致函采访海航基础，截至发稿时并未获得相关回复。

接连处置资产

完成重大资产重组之后，海航基础很快拉开了处置资产的序幕。

据记者不完全统计，从2016年12月至2017年9月12日，海航基础相继处置了海航首府、英礼建设、国康投资、英智建设、英平建设、大新华雅秀、广州寰城实业、东方京海以及望海国际共计9个资产，除了望海国际置换股权需要支付9.86亿元之外，其余资产处置可获资金约24.37亿元。

需要注意的是，2017年处置的英智建设、英平建设、大新华雅秀、广州寰城实业为公司带来营收和利润的同时，也引起了上交所的质疑。

对于上述资产是否来自于重大资产重组，海航基础回复称，英智建设、英平建设均系2016年10月新设成立，但该两家公司的主要资产均是通过重大资产重组注入公司的资产；大新华雅秀及广州寰城实业则是2015年8月31日重大资产重组时注入的资产。

值得一提的是，上述出售资产性质上均为公司的持有型物业，目前是已出租状态，部分空房是待出租或待售状态。

至于为何收购一年不到又将其售出，海航基础表示，对公司的资产结构和经营策略进行了部分调整，将部分自持型物业进行出售，以回笼资金并更好地拓展基础设施投资运营相关业务中。

另外，海航基础认为，将已开发完成的产品用于出租、择机分次或一次性出售，符合房地产行业生产的日常经营特点，属于房地产企业的正常商业行为，公司通过出售股权的形式从而实现资产销售，也是房地产企业惯用的商业手法，其实质与企业的经营业务直接相关，因此出售上述资产的处置收益计入经营性损益。

监管趋严

根据业绩承诺协议，重组标的公司基础产业集团2016 年至 2018 年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于7.95亿元、15.34亿元和 29.1亿元。

若未能达标，基础控股将相应承担补偿责任。至于补偿的方式，基础控股首先以股份方式向上市公司进行补偿，不足部分以现金方式补齐。

2016年，基础产业集团扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 8.78亿元，完成业绩承诺的 110.48 %。在2017年上半年，这一数据为11.95亿元，完成 2017 年度业绩承诺15.34亿元的77.92%。

目前，海航基础并购标的的业绩承诺完成情况虽然较为理想，但也需要注意背后的隐忧。