实际利用外商直接投资金额下降或成常态

尽管第二季度的外商投资数据尚未公布，但根据国家统计局公布的2017年1~4月数据看，我国实际利用外商直接投资金额为427.32亿美元，同比下降5.7%。这是自2016年11月份以来，我国实际利用外商直接投资金融连续6个月出现年初到该月累计额同比负增长。

与外商直接投资金额形成鲜明对比的是，中国2016年对外投资飙升44%，达到1830亿美元，首次成为全球第二大对外投资国。上述数据来源于联合国贸易和发展会议(以下简称“贸发会议”)发布的《2017年世界投资报告》（WORLD INVESTMENT REPORT 2017）。

一边是对外投资的飙升，一边是外商直接投资金融的持续下降。这种现象引起我们的关注和重视，那么现象背后是正常的波动还是长期撤离的信号？

笔者认为，我国实际利用外资下降的原因主要有两个。一是近年来我国营造优良营商环境，深化简政放权、放管结合、优化服务改革，实行“负面清单”，使得外商来中国投资不需要支付大多与当地政府的隐含交易成本，没有必要通过与本地企业合作（合资）来降低一些隐含成本，可以直接通过设立外资企业进入我国市场。

二是，中国企业与外资合资经营的动力不足。中国优秀企业可以独立地在国内外市场竞争中，甚至走出国门，在国外投资设立公司，没有必要与外资合资经营。地方政府招商引资一般会优先考虑外资与本地企业合资，以带动本地企业的发展。因此，合资经营的外商直接投资金额下降，一定程度上反映了地方政府招商引资的力度在不断下降。

不过从以往历史看，2008年全球金融危机后，中国实际利用外商直接投资金额月度累计值增长率持续出现下降的情况共发生过三次。

第一次是2009年1~12月的金融危机爆发期。2009年实际利用外商直接投资金额下降幅度最大，平均下降率为17.99%。金融危机冲击导致全球经济增长速度急剧下滑，再加上2008年实施的“两税合一”政策（导致外商企业的所得税优惠下降，进而导致了2009年外商直接投资金额大幅下降。一旦危机冲击消失，经济复苏，外商直接投资将迅速恢复。

第二次始于2012年全年。2012年期间的下降率为2.71%，这一时期，我国企业生产成本上升，劳动力短缺和工资水平上升。与此同时，其他经济体比如说印度和越南等国的劳动力成本低和营商环境得以改善，这些因素导致了中国对外商投资的吸引力降低。

第三次下降的情况从2016年11月开始至今。这一时期平均下降率为5.57%，下降幅度大于2012年，这次与前两次的下降幅度和原因都可能存在较大差异。从下降幅度来看，这次下降高于2012年1月和12月。从内部结构来看，这次合资经营外商直接投资金额大幅下降，而2012年期间合资经营外商直接投资金额并没有下降，甚至这次下降幅度比2009年金融危机爆发期的下降幅度还要大。原因值得高度警惕。