各地政策加码力促房地产 “去库存” 两会或讨论货币延续宽松

从3月3日起，中国开始进入全国两会时间。但持续上涨的房价似乎牵动了更多普通人的关注。

作为去库存的重要任务，房地产市场自2015年下半年以来利好政策不断。但是新年过后，一线城市的房价量价齐升也引发了对于去库存加杠杆的担心。尤其是央行宣布自3月1日起再次下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点的消息，更被市场视为货币政策转为宽松的信号。

全国两会期间，依照惯例总理将在政府工作报告中公布今年的经济增长目标;同时也可能将宣布通胀目标和M2增长目标，而这两个目标与货币政策息息相关。“需求端适度刺激、供给侧加速改革、总体保持稳健是未来政策调整的重点。稳增长政策叠加结构性改革进入深水区。”

摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，“设置经济目标区间、提高增长弹性是合理的选择。预计两会可能商讨将今年经济增长目标从去年的‘7%左右’调整到‘6.5%~7%’的区间。”

宽货币是去库存的重要工具

2015年12月中央经济工作会议提出了2016年的五大经济任务：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。

据国家统计局最新公布的数据显示，1月新房房价环比下跌城市数从2015年12月的26个下降至24个，上涨城市数从39个减少为38个。来自光大证券统计显示，1月一线城市新房房价环比涨幅由2015年12月的1.55%扩大至2.0%，环比涨幅再度接近2013年初2.5%的峰值。其中一线城市二手房价格环比涨幅大幅上升1.2个百分点至3.0%，环比涨幅超过2013年上半年峰值水平。

而在2月26日央行举行的记者会上，中国人民银行行长周小川更表示中国个人住房贷款占银行总贷款中的比重相对偏低，银行系统也觉得个人住房抵押贷款相对比较安全，有发展的机会。在去库存的过程中，降低贷款条件(如降低首付比例)，贷款增多，从这个角度，个人住房的杠杆会有所提高，这个逻辑没错。

“鉴于2016年国内去产能调结构，以及海外经济疲软给中国经济带来的挑战，政府适度推动居民加杠杆来对冲经济下行风险无可厚非。”对此，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对《中国经营报》记者表示，从最近国内北上广深一线城市房价快速上涨以及1月份新增信贷中居民中长期贷款规模显著增长的情况来看，居民部门加杠杆驶上了快车道。

不过当前一线城市房价短期的非理性上涨正在引起市场的担忧，尤其传出房地产市场出现了“配资”现象，类似此前A股配资公司加杠杆的模式，即房地产中介给居民买房做贷款，这被业界视为典型的放杠杆行为。

国泰君安首席宏观分析师任泽平称：“去库存是供给侧改革的五大任务之一。近期一线城市房价暴涨，三四线去库存艰难，表明总量放缓、区域分化，价格和数量泡沫并存。这个过程中，需警惕货币过度宽松与资产价格泡沫。去库存短期靠宽货币加杠杆，长期需靠市场机制和城镇化。短期看，金融政策对去库存效果明显，但有副作用。”

事实上，当前房地产量价齐升的背后是包括2015年以来，货币5次降息4次降准，财政契税和营业税大幅下降，首付一套房由30%降至20%，二套房由60%~70%下降至30%等多项政策共同发力。

“长期看，解决库存问题的核心，是建立良好的供求平衡调节机制，与农民工市民化、城镇化等人口政策。如果价格有充分弹性，库存将不会是一个明显问题，地方政府过分注重’稳房价’，会破坏正常的供求调节机制，对市场预期和价格形成不利。农民工市民化需要户籍制度改革、基础设施与产业配套等。美国次贷危机后房屋库存大降的经验表明，宽松货币政策是去库存的重要工具，美国的良好市场机制也是重要原因。”任泽平说。

货币政策或将延续宽松