人民币正式纳入SDR意味着什么？

【中国经营网综合报道】北京时间12月1日凌晨1点，国际货币基金组织(IMF)宣布，正式将人民币作为除英镑、欧元、日元和美元之外的第五种货币纳入特别提款权(SDR)货币篮。人民币历史性成为首个被纳入SDR的新兴市场货币，这意味着人民币已成为全球主要储备货币。

IMF宣布将人民币纳入SDR

据搜狐财经报道，上述决议将于2016年10月1日生效。2015年8月，IMF宣布将当前SDR的货币篮子有效期将从12月31日延长9个月至2016年9月30日。

IMF指出，人民币纳入SDR是一个重要里程碑，人民币被纳入SDR是对中国改革进程的认可，IMF称期望中国帮助促进SDR的应用;IMF认为人民币已达到“自由使用”标准。IMF总裁拉加德表示，未来中国将实施更多金融改革。

事实上，一直以来，人民币能否纳入SDR的一篮子货币，需要满足两个“硬性”标准。

一是货币发行国家的出口贸易规模，二是货币可自由使用。2010年IMF对SDR评审时，人民币满足了第一个标准，但未达到第二个标准。2015年8月，IMF发布的SDR初期评估报告显示，自2010年对SDR货币篮子进行评估以来，人民币国际使用规模大幅增长。

11月13日，IMF总裁拉加德曾发表声明，认为人民币满足了“可自由使用”货币的要求。而IMF最大股东且拥有决定性一票的美国也明确表态，一旦人民币符合IMF的条件，计划支持人民币加入SDR货币篮子。

IMF称，人民币在SDR的权重为10.92%，超出日元和英镑。国际货币基金组织称美元的SDR权重为41.73%;欧元的SDR权重为30.93%，日元为8.33%;英镑的SDR权重为8.09%。该权重值低于此前外界预期。在2015年7月的初步评估报告中，IMF工作人员曾估计人民币的权重将在14%-16%。

IMF总裁拉加德表示，人民币被纳入SDR的是中国“改革的清晰反映”，但不会就人民币在SDR篮子中的比重进行详细说明。不过，众多业内人士预计，随着人民币国际化进一步深入，在2020年下一次评估时，人民币在SDR的占比将进一步提升。

需要指出的是，目前，SDR货币在国际贸易上的使用频率不高，其使用意义实际上在下降，但人民币“入篮”的意义更多在于世界对中国的认可，以及对人民币未来实现贸易投资结算、甚至作为他国央行外汇储备功能的推动。打上SDR“标签”相当于人民币的无形资产大大增加，这将对人民币的下一步国际化进程起到促进作用，标志着中国新一轮金融改革的开始。

据上海证券报报道，人民币入SDR篮子，首先具有显著的广告效应。1969年SDR诞生之初，与黄金挂钩，后由16种货币决定，直至1980年降至5种(美元、日元、英镑、德国马克和法郎)。2000年，欧元又取代德国马克和法郎，形成目前的SDR货币篮子构成。也就是说，不考虑欧元对德国马克和法郎的替换，SDR货币篮子已有30多年没有调整过。

中金公司研究部负责人、董事总经理梁红认为，人民币加入篮子有重要象征意义。它将是后布雷顿森林体系时代第一个真正新增的、第一个来自发展中国家的、也是第一个按可自由使用标准加入SDR的货币。

除了象征性意义，人民币入SDR篮子也会实质性地推动人民币的国际化进程。香港中文大学中国经济研究中心副主任施康教授表示，尽管短期来看，加入SDR篮子产生的对人民币的直接需求有限，对市场的影响也较小，但从长远来说，对人民币国际化是有实质意义的。在加入SDR过程中，IMF提出了一系列的标准和要求，有助于加快我国的各项金融改革，有利于人民币的国际化。尤其是加入SDR后，市场会对人民币的认可程度不断提高。

上海高级金融学院执行院长、金融学教授张春强调：“看起来确实是象征意义大于实质意义，但这个象征意义对中国来说也很重要，至少美、日等国已不明确反对，这是国际社会对人民币国际化阶段性成果的认可和肯定。”

中国人民大学国际货币研究所执行所长、浙江大学互联网金融研究院院长贲圣林表示：“长期以来，由于各国博弈，SDR发挥的作用其实非常有限。人民币加入SDR货币篮子，也是IMF所希望看到的。发展中国家的货币加入了所谓的‘精英俱乐部’，更有利于新兴市场国家发出自己的声音，有利于SDR在未来发挥更大作用。”

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，IMF一直试图调整权重的计算方法，因为当前计算方法有明显的缺点。首先，官方外汇储备情况不能充分反映一国货币在国际金融贸易体系中的重要性，还需考虑外汇市场活跃度、金融资产计价中的使用情况等因素。其次，当前公式赋予出口过高权重。

“我们预计，调整后的方向将加入可自由使用体系中的其他参数。”鲁政委说，例如，SWIFT统计的跨境支付量和贸易融资量、外汇市场及其衍生品市场的交易量等。

交行首席经济学家连平此前预计，若近期人民币能够进入SDR货币篮子的话，即成为SDR的一种定值货币，估计人民币所占的比重可能会达到两位数。当然，由于人民币的加入，其他四种货币的份额都会相应有所下降。

“如果处理得当，加入SDR对中国金融业的推动性影响，堪比当年加入WTO对实体经济促进作用。”中债资信宏观研究部分析师张珊珊说，中国在为人民币加入SDR创造条件的过程中出台了大量政策措施，这些都将推动中国金融体系的改革与开放，并且这波改革开放的潮流，迫使中国金融业直面竞争，努力提高效率。

更为重要的是，人民币资产在全球的吸引力也在提升。渣打银行研究部人士表示，人民币加入SDR，渣打已接到很多国外央行、国外主权财富基金等机构关于人民币资产的问询。

兴业证券首席宏观分析师王涵指出，由于SDR是一种国际储备资产，且其对应的一篮子货币均有储备性质，因此加入SDR后，持有SDR作为储备的央行需要增加人民币资产储备，一定程度上提高了人民币作为储备资产的比例，但鉴于SDR总量较小，比例提升的程度也有限。而更重要的作用应是，人民币资产在全球的吸引力势必会得到提升。