“衰退性顺差”冲击人民币汇率 下半年或小幅贬值

“市场预期美元走强，我们更愿意用美元进行结算。”东莞市茶山百乐玩具厂负责人陆利明向《中国经营报》记者表示。该企业玩具产品出口日本、俄罗斯与欧美等国家。

“今年以来贸易顺差约2600亿美元，但是同期外汇占款反而减少了约200亿美元，微观层面看主要是结汇意愿不强，个体更倾向于持有美元，同时叠加国内企业加快‘走出去’，导致外汇占款下降。”民生证券宏观研究员朱振鑫表示。

像陆利明一样考虑更多持有美元的外贸经营者上半年不在少数，共同的担忧则是人民币的贬值风险。

7月24日，国务院办公厅发布《关于促进进出口稳定增长的若干意见》，提出七项举措促进外贸增长，其中之一是要保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。完善人民币汇率市场化形成机制，扩大人民币汇率双向浮动区间被写在重要位置。

交通银行首席经济学家连平表示，下半年扩大汇率波幅至3%的可能性很大，这是下一步汇改重要的步骤之一。

衰退式贸易顺差或延续

在国务院发声之前，7月23日，国家外汇管理局刚刚发布了上半年外汇管理情况。新闻发言人王春英介绍：上半年人民币兑美元汇率中间价升值0.09%，境内银行间外汇市场人民币即期交易价(CNY)升值0.05%，境外市场人民币即期交易价(CNH)升值0.16%。

但在这看似平稳的走势背后，上半年人民币汇率却是经历了“颠簸”的行情。今年1~2月份，境内和境外人民币兑美元的即期交易价分别贬值1.05%和1.1%，其中1月14日至2月2日13个交易日，人民币即期汇率以日均13个基点的速度连续下跌，相对中间价的偏离幅度由745个基点拉升至1200个基点;3月份起，人民币境内境外交易价开始分别反弹1.13%和1.29%，3月16日~20日，人民币兑美元中间价大幅上调，市场贬值预期随之弱化。

4月份以来至7月中旬，人民币汇率波动趋于稳定。中间价和即期汇率分别围绕6.12和6.20左右波动。

而在此次人民币汇率阶段性波动的背后，去年延续至今的“衰退式贸易顺差”一直如影随形。

1月份进出口双双下降，且进口增长下跌幅度大于出口，当月贸易顺差创纪录达到3669亿元，扩大87.5%。但到了3月份，贸易顺差急速缩减到186.1亿美元。6月8日海关总署公布数据显示，5月份顺差又反弹至2481亿元。贸易顺差扩大65%，为3个月最大顺差。

受访业内人士表示，上半年贸易顺差扩张是因为国内经济下行和国际大宗商品价格下降，尤其是国内需求疲软导致进口数据下降更快。

“进口下降明显主要有两大方面的原因：一方面与国内需求疲软有关;另一方面则是受油价等国际大宗商品价格走低的影响。”中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军对《中国经营报》记者解释称。

而眼下，包括原油、农产品在内的大宗商品价格依然处于下跌周期中。7月22日，纽约原油期货价格跌破每桶50美元重要关口。当日收盘时止，纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌1.67美元，至每桶49.19美元。这是今年4月2日以来的最低结算价格。同日，伦敦布伦特9月结算的原油期货价格下跌0.91美元，跌至每桶56.13美元。

“下半年外贸形势是否会改变主要取决于内外需环境。从国外来看，欧洲经济向好，美元一旦加息也就意味着其对基本面具有信心，东盟贸易稳定发展;从国内来看，需求终端依旧疲软，三四季度主要看稳增长力度。”朱振鑫对记者分析称，综合来看，出口有支撑，进口继续疲弱，衰退式顺差将会持续。

“新公布的促外贸政策对于未来出口有一定支撑，但进口继续疲弱，衰退式贸易顺差不利人民币汇率的稳定，个体更倾向于持有美元。”受访业内人士表示。

银行结售汇数据看，2015年一季度，结售汇逆差914亿美元，月均305亿美元，二季度结售汇逆差大幅收窄至139亿美元，其中4月份逆差收窄至173亿美元，五六月份分别转为顺差13亿美元和21亿美元。从银行代客涉外收付款数据看，1月至2月涉外收付款为月均顺差275亿美元，3月至4月转为月均逆差223亿美元，5月至6月又重回月均顺差170亿美元。