辽宁成大重金“押宝”页岩油遇危局

曾东方 王力凝

辽宁成大已心生悔意。

《中国经营报》记者从权威消息源获悉，在国际油价持续下跌，美国页岩油企业破产、违约消息不断的背景下，有“中国页岩油龙头股”之称的辽宁成大，过去6年来投资近百亿元的页岩油项目却难言盈利，骑虎难下。

据了解，目前，辽宁成大的新疆宝明油页岩综合开发利用(一期)项目（下称“宝明项目”），因出产的页岩油在新疆找不到下游深加工企业对接，而远距离运输到内陆又成本太高等因素，处于接近停产状态。成大也因此不得不考虑继续追加投资，在新疆建设页岩油深加工项目，计划投资额度约20亿元。

记者致函辽宁成大董秘办公室就上述信息进行求证，但截至发稿对方未予回复。

百亿重仓“押宝”页岩油

1月15日，辽宁成大发布的风险提示公告显示，对纽约油价进一步下跌或其保持长期低位运行充满担忧，称如此下去，新疆宝明项目将处于微利甚至亏损状态。不幸的是，两个月之后，这种低位态势并无改观。

虽然美国页岩油企业的不利消息尚不至于对中国页岩油企造成直接影响，但破产、违约等动态无疑会进一步刺激敏感神经。直接表现是，一直对页岩油投资抱有乐观期待的辽宁成大，也开始怀疑起当初战略决策的正确性。

一位熟悉辽宁成大的可靠信息源表示，目前，在辽宁成大内部，对页岩油战略是否正确已经展开探讨。部分高层认为近年来不该加码页岩油投资，致使公司进退两难。

早先，辽宁成大还屡屡公告对页岩油项目充满信心。如此前公告称，目前我国页岩油市场需求稳定，行业前景较好，因此公司页岩油的产能需要不断扩大以适应市场需求。

公开信息显示，2008年起，辽宁成大宣布斥资57亿元开发吉林桦甸油页岩项目（下称“桦甸项目”）。桦甸项目，年产页岩油50万吨，将实现年销售收入50亿元，利润10亿元。其中，一期规划年产25万吨。

两年之后，辽宁成大再次出资5亿元收购新疆宝明60%股权。宝明项目一期总投资为43.4亿元，截至2013年年末，一期已投入资金17.5亿元。9个月后，辽宁成大再次定增近14亿元增资宝明项目。

如此算来，辽宁成大在此领域斥资规模接近百亿元。

然而时运不济。2014年10月初，国际油价跌破90美元支撑位并快速下跌，到2015年1月13日NYMEX原油创出44.2美元新低，较去年6月的107.73高点下跌近60%。3月12日，NYMEX原油报收48.17美元/桶。

“投资页岩油的企业，说不后悔是不可能的。做投资决策时，看到的是高价位区间，就像买股票一样。”厦门大学教授林伯强表示。

卓创资讯分析师王晓坤也认为，页岩油气项目前期投资巨大，开发开采过程当中还存在诸多的不确定性，在较长时间内看不到回报和收益，投资企业对未来产生悲观情绪也是正常反应。

桦甸项目已实际亏损

前述消息源表示，桦甸项目处于微利或接近亏损状态，宝明项目找不到下游，深加工合作谈判正在进行中，这就是辽宁成大的“页岩油现实”。

截止到2014年上半年，桦甸项目实现收入1.94亿元，利润亏损1.22亿元。“预料到2014年年底，亏损局面会进一步加大。”上述消息源表示，主因是开发成本较高。

2008年桦甸项目投入时公开披露的信息显示，该项目油页岩开采成本每吨约为120~160元，每15吨岩可产出一吨油，因此页岩油的矿石成本为1800~2400元/吨，加工费用为每吨1000元左右，则页岩油的成本约2800~3400元/吨。