央行今起全面降准 会是股市楼市的兴奋剂吗？

【中国经营网注】时隔两年多之后，中国今日起再次实施全面降准，金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点，同时还针对性地实施定向降准措施。此次降准与以往相比有何特点、可能对实体经济及银行业绩带来多大影响、人民币会否进入贬值通道，对房地产又有什么样的影响？

据央行的报道，中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济健康平稳运行。

降准可释放6650亿元资金

据中国证券报的报道，据机构估算，截至2014年12月底，全部存款规模约为110万亿元，普降存款准备金率0.5个百分点大概释放资金5500亿元。对城市商业银行、非县域农村商业银行额外多降低0.5个百分点：截至12月底，全部城市商业银行存款规模为11.8万亿元，全部农村商业银行存款规模为8.8万亿元。按照全部口径计算，合计释放资金1000亿元；对农业发展银行额外降低4个百分点：农发行合计存款规模为3800亿元，释放资金约150亿元。因此，合计释放资金最多为6650亿元(考虑到合规城市商业银行和农村商业银行，此数量为上限)。

中国民生银行首席研究员温彬认为，这次降准第一次采取普降加定向，是货币政策工具使用的又一次创新，体现了货币政策松紧适度。去年四季度我国资本项目逆差900多亿美元，资本流出导致外汇占款收缩，并在去年12月出现1200多亿元负增长，随着当前人民币贬值预期增强，未来几个月外汇占款仍将趋势性下降，央行仅靠逆回购、MLF等政策工具补充流动性属于治标之策，此时降准显得尤为必要和及时。

温彬认为，去年11月降息效果会在今年1月存量货款重新定价时体现，将对降低实体经济融资成本起到一定作用。

为何此时降准？

据中新网的报道，这是央行自2012年5月18日后，时隔两年多再次实施全面降准。这次降准时间和幅度大大超出了市场的预期。那么，央行为何在此时选择大幅度降准呢？

从国际上看，随着世界经济增长预期下调，全球正在上演新一轮“降息潮”，澳大利亚等至少10个国家近期宣布降息，欧洲央行也推出了大规模量化宽松计划；

从国内看，近期发布的经济数据不容乐观，2014年GDP增速创出新低，今年1月份制造业采购经理指数(PMI)两年多来首次跌破50%的荣枯线，人民币七天六次逼近跌停，资本外流论断也不绝于耳。

央行此时降准被外界认为是“恰逢其时”。国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁表示，从各方面看降准是必然的，包括目前物价水平较低，为降准提供了空间；国际上诸多国家都在采取量化宽松政策，大环境下也逼迫中国必须顺应这种潮流。此外，去年四季度国际收支平衡表也显示大规模资金外流，外汇占款减少，也为降准提供了条件。

另据人民日报的报道，“此次降准的直接原因是外汇占款增速明显放缓、基础货币投放渠道发生根本性改变”，交通银行首席经济学家连平说。

近年来，由于外汇源源涌入，央行收购外汇相应投放的等值人民币即外汇占款一直保持在较高水平上。为了对冲外汇占款投放，央行多次上调存款准备金率。而随着我国进入经济发展新常态，经济增速从高速转为中高速，国际收支从大规模双顺差转为小幅顺差，外汇占款增速也相应大幅放缓，2014年仅新增7000多亿元。今年以来，人民币对美元持续贬值，人民币对美元即期汇率连续数日逼近跌停，1月份的外汇占款增速很可能进一步放缓。

“在这种情况下，存款准备金率有必要根据形势的变化而做出反向调整，下调存准率势在必行。”连平说，“粗略估算，此次降准将释放近7000亿元资金，能有力缓解市场流动性紧张。”