全年销售目标仅完成1/3 阳光城“高周转”面临挑战

无论是拿地还是开工，一向标榜“高周转”的阳光城集团股份有限公司(以下简称“阳光城”)都突然放慢了进度。

历史数据显示，阳光城去年以来的新增项目，不少超过8个月甚至一年都没能开盘。而此前阳光城从拿地到开盘的平均周期在6~8个月。

分析人士认为，开盘周期延长，意味着企业销售困难、去化遇阻。阳光城财报亦显示其存货压力过大，2014年上半年末阳光城存货达296亿元，半年增长35%，同比增长109%。

开工拿地放缓

阳光城这一年突然慢下来了。

根据克而瑞统计，去年以来，阳光城不少新增项目都超过8个月甚至一年都没能开盘。以上海为例，阳光城2013年9月拍下的川沙新市镇城南社区C06-07A住宅地块和上海国际医学园区D2-02-05地块，距离拿地时间已经过去了11个月，至今仍未开工。

浦东新区上海国际医学园区D2-02-05地块东至蒲公英路，南至蓝靛路、西至满天星路、北至戴家漕河。记者实地走访调查发现，位于蓝靛路和青黛路之间的这一块区域仍然是一片小树林，没有半点动工迹象。整个医学园区范围内，道路、公交都已经完善，记者在园区内看到，西门子等入驻企业的办公楼灯火通明，与D2-02-05地块一路之隔的某厂区工地也在紧张施工。

“听说这一块会拿来盖住宅，一直没有开工。”附近居民告诉记者。此前资料显示，D2-02-05地块为上海国际医学园区首次推出的宅地，地理位置并不比周浦及惠南地块差，其14086元/平方米的楼板价，相对于周边房价，有不少盈利空间，但不知为何仍未动工。对此，记者辗转联系阳光城多个部门采访，但截至发稿前，仍未收到回复。

在地产分析人士看来，与众多闽企一样，阳光城采用高杠杆运作，在土地市场大规模扩张，再通过高周转来实现资金回流。此前阳光城提出基本保证从拿地到开盘平均周期在6~8个月，但是随着市场形势的急转直下，6~8个月开盘时间越来越具有挑战性。

2013年是阳光城突飞猛进的一年。借助资本的力量，这一年，阳光城连续在福州、上海、苏州、兰州、西安等城市相继拿下十余幅地块，耗资超百亿元。采用“高杠杆、高周转”策略，阳光城2013年销售220亿元，而其2011年、2012年的全年业绩仅有40亿元和70亿元。

在此之前，阳光城只是一家三线房企，偏居福建一隅，2012年底阳光城公司管理总部才移师上海，随后开始在上海大举拿地。

公开资料显示，2012年11月15日，阳光城在上海首次拿地，拍下宝山区罗店新镇14-1地块。18日，阳光城集团管理总部迁至上海。隔月，阳光城再获上海嘉定新城C11-2地块。2013年阳光城则一举在上海拿下4幅地块，包括位于浦东新区的外高桥新市镇G03-17地块、外高桥新市镇E06-03商业用地、川沙新市镇城南社区C06-07A住宅地块、上海国际医学园区D2-02-05地块等。粗略统计，仅上海一地，阳光城就耗资近40亿元拿地。

为什么扩张战略如此激进?阳光城CEO陈凯曾经表示，“快”不是选择而是必须。他用“大鱼小鱼”来举例，“大鱼越来越大，市场的重合度越来越高”，“作为阳光城这样100亿元、200亿元的小公司怎么办?”对此，陈凯的答案是，“带领小伙伴们按照投资人的要求往前赶”、要上规模。此前阳光城已经放出豪言，2014年销售额要做到300亿元，冲刺第一梯队。

财务风险凸显