Plug Power(纳斯达克股票代码：PLUG)的股价比今年超过 73 美元的高价低了 57%。然而，10 月份迄今已上涨近 22%，而标准普尔 500 指数上涨 3.8%。最近的一些事态发展使投资者再次为这家燃料电池制造商的股票买单。让我们仔细看看 Plug Power 的近期表现及其增长前景。

开拓绿色氢市场

Plug Power 有很长的亏损历史。该公司主要专注于其材料处理业务，到目前为止还未能实现盈利。现在看来，它的目标是改变这一点。Plug Power 最近宣布了 2025 年的财务目标。这些目标与之前宣布的 2024 年目标在一些重要方面有所不同。第一个重点是 Plug Power 更加关注绿色氢市场。

在 2020 年 9 月的更新中，Plug Power 提供了 2024 年 12 亿美元的总账单目标。它预计其中只有 2 亿美元来自其绿色氢业务。然而，在上周的更新中，Plug Power 估计到 2025 年仅来自绿色氢业务的收入将达到 15 亿美元。这是该公司 2024 年该市场收入估计的七倍多。

Plug Power 预计到 2025 年将产生 30 亿美元的总收入。来自材料处理的总收入中的一小部分可以被视为积极的，因为该业务到目前为止对公司来说还没有盈利。然而，值得注意的是，Plug Power 在绿色氢业务中的表现如何还有待观察。

Plug Power 最新更新中的第二个值得注意的事情是它预计在 2025 年产生超过 17% 的营业利润率。在没有任何其他细节的情况下，实现该目标似乎有所延迟，正如 Plug Power 之前预期的那样2024年电源插头17%，营业收入没有实现其预期的可靠记录，并且已经错过了它的目标多次过去。

电动汽车领域的增长有限

Plug Power 试图扩展的另一个新领域是燃料电池电动汽车领域。FCEV 的销量在 2021 年有所改善。2021 年上半年，FCEV 全球销量约为 9,000 辆。相比之下，2020 年全年仅售出 10,000 辆FCEV。现代汽车和丰田是 FCEV 细分市场的主要参与者，控制着全球90%以上的市场。值得注意的是，这两家公司都开发了自己的燃料电池。因此，Plug Power 在这个市场上面临着激烈的竞争。

它与雷诺合作，瞄准欧洲燃料电池动力轻型商用车 (LCV) 市场 30% 的份额。两家公司预计到 2030 年欧洲将有 500,000 辆 FCEV。值得注意的是，到 2020 年底，欧洲使用的 FCEV(包括轻型商用车和重型)不到 3,000辆。因此，欧洲 30% 的燃料电池驱动的轻型商用车市场是现在不是一个很大的数字。

包括特斯拉和大众在内的一些主要汽车制造商认为，FCEV 未来的增长可能非常有限。因此，Plug Power 目前在 FCEV 业务中的地位并不是很强，未来也可能是一个具有挑战性的细分市场。

最近的合作伙伴关系

Plug Power 在 10 月份宣布了两个合作伙伴关系。它已与Phillips 66合作，以推进氢在工业和交通领域的使用，并开发氢基础设施以支持增长。Plug Power 还与空中客车公司合作，专注于机场地面支持设备和氢动力飞机的机会。Plug Power 已经与 Universal Hydrogen、Airflow 和 Heven Drones 合作研究和推进燃料电池在航空中的使用。

很长的路要走

Plug Power 在一个非常有趣的氢市场中运营，从长远来看，这可能是巨大的。具体来说，氢看起来是重型车辆、船舶和航空领域脱碳的一个有前途的选择。然而，还有一些未知数，氢成为真正可行的选择还需要很多年的时间。此外，替代燃料和存储选项可能会限制氢燃料电池的采用。

Plug Power 已经亏损了二十年，公司的产品也在不断发展。它希望到 2025 年实现正的营业利润率，并且在此之后的几年内仍可能实现正的净收入。

根据 Plug Power 最近一季度 1.25 亿美元的收入计算，其市销率约为 36 倍。即使基于 2025 年的预期销售额，这一比例也达到了 6 倍左右。总体而言，在看不到利润的情况下，以未来四年预计销售额的六倍购买 Plug Power 股票，现在对我来说并不有吸引力。你可能想在别处寻找可以让你变得富有的机会。