百威亚太再冲IPO 高端行业格局或生变

在首次赴港IPO被叫停两个月后，百威亚太重启上市计划。

此次IPO同第一次相比，该公司调低发售价，使得最高募资金额缩水超过一半。募资用途仍是为母公司还债，而此前该公司剥离澳大利亚子公司获得的现金，亦是为了偿还债务。数据显示，截至2018年底，百威亚太母公司百威英博净债务超1000亿美元。

如果百威亚太上市成功，中国市场上的前三啤酒品牌（华润、青岛、百威）将在港股汇合。而三者之间的竞争，尤其是在高端啤酒市场的竞夺，也将愈发激烈。“未来，国内传统意义上的五大啤酒巨头或将演变成‘3+2’的市场格局。” 中国食品产业评论员朱丹蓬告诉《中国经营报》记者。

最高募资金额减半

“计划以每股27港元 ~30港元的价格发行约12.62亿股股票。”9月17日，百威亚太发布的公告中提到。

这较该公司第一次正式招股的价格调低不少。两个月前的7月5日，百威亚太正式招股，招股价介于每股40港元至47港元之间。

彼时，《证券时报》报道提到，机构投资者曾表示百威亚太应降低发售价，但这一建议被百威亚太拒绝，以至最终取消IPO。

此次发售价格的大幅下调，使得百威亚太募资金额出现较大变动。以发售价上限计算，百威亚太此次最高可募集378.7亿港元，这一数字尚不及首次IPO最高集资额764.4亿港元的一半。

针对募资金额变动等相关问题，百威亚太并未回应记者的采访函。

专注投资并购业务的北京市天平律师事务所合伙人律师闫科阳表示，下调发售价说明公司对自己的估值过于自信，但未获得机构投资者的认可。百威亚太所处的啤酒行业，竞争非常激烈，如果看不到百威破局增长的潜力，未来该公司估值可能也会受影响。

根据百威亚太发布的文件显示，全球发售所得款净额将全部即时用于偿还应付百威集团附属公司的贷款以完成重组。

事实上，在7月19日，百威英博将澳大利亚子公司以160亿澳元的价格卖给日本朝日集团，收益也将用于结清债务。该出售预计于2020年第一季度完成。

梳理百威英博的发展历史不难发现，该公司迅速扩大与频频收购有很大关系，这也使得公司负债规模迅速提升。截至2018年末，百威英博净债务已经超过1000亿美元。

百威亚太赴港上市所募资金用于还债，也引发外界的争议。资深注册会计师刘志耕告诉记者，IPO募资用于还债而非投入业务扩张，这一行为并不妥当。上市公司有这样的行为，其实是损害中小股东利益的。

值得注意的是，百威亚太此次IPO引入了新加坡主权基金GIC作为基石投资者，投资额为10亿美元左右。百威亚太方面还提到，“这次引入基石投资者是因为GIC主动来找我们。”

通常情况下，引进基石投资者，就是为了给市场一个相对有公信力的参考，增加市场对IPO公司的肯定，给投资者带来信心。

鏖战高端或引市场格局变动