海外并购商誉悬顶 曲美家居巨额亏损高端化遇阻

斥资40亿元的出海“蛇吞象”收购几乎成了曲美家居集团股份有限公司（603818.SH，以下简称“曲美家居”）近半年来最重要的市场关注点。遗憾的是，这次已纳入囊中的挪威 Ekornes ASA依然没能给曲美家居带来好消息。

据曲美家居发布的最新公告显示，由于并购挪威 Ekornes ASA 公司过程中，与并购相关的费用产生逾3亿元，以及公司直营业务利润下滑，造成2018 年度归属于上市公司股东的净利润将出现亏损，亏损金额或高达8000万元。

与此同时，曲美家居的商誉及负债可能会被再度推高，而资本市场上对于此番收购的态度也显得颇为冷淡。同花顺数据显示，截至2月21日，曲美家居市值为37.29亿元，较2018年6月时几乎蒸发一半，同时，巨额商誉悬顶。

对此，《中国经营报》记者联系了曲美家居的相关负责部门，试图对公司发展事宜进行求证，但截至发稿时间，未获对方正面回复。

“买买买”的并发症

根据曲美家居披露的详细信息，经财务部门初步测算，预计 2018 年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期的2.46亿元相比，将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润-8300 万元到-5600 万元，归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润-9000 万元到-6000万元。

至于亏损原因，矛头则直指去年8月底收购的挪威 Ekornes ASA 公司。据悉，与并购相关的费用约3.13亿元至3.30亿元，比2017年全年的净利润还高出不少。其中，与并购贷款相关的利息费用 1.30亿元左右； 受汇率影响产生的费用预计6800万~8500万元； 并购财务顾问费、律师费、评估费等各类中介费用8000万元左右； 资产评估增值摊销费用3500万元左右。

回想2018年8月底，曲美家居联合华泰系愿意出资40亿元收购经营规模与自身相当的Ekornes ASA，正是看中了其遍布全球的4000多个零售门店、强大的工业4.0自动化生产基地，以及有着“全世界最舒服的椅子”之称的高端品牌。

曲美家居表示，Ekornes ASA的核心品牌Stressless定位中高端家具市场，是对曲美家居现有产品线的有效补充，有利于曲美家居丰富其家具品牌组合，完善品牌布局。有利于曲美家居外延增长拓展海外市场，加快公司全球化战略布局。

业内有观点指出，如今尚未等到业务方面的融合、协同发展，曲美家居就要为其巨资“消费”的行为一一埋单了。

除了巨额并购费用“拖累”上市公司业绩，在商誉与负债上，Ekornes ASA的影响几乎清晰可见。据曲美家居2018年三季报显示，截至2018年三季度末，公司商誉由0增至36.7亿元，占期末公司净资产的222%，而上市公司净资产仅为16.51亿元，尚不足商誉的二分之一。