森马服饰探寻国际化路径 迎来高库存考验

森马服饰在国际化的道路上，一直未曾止步。

1月8日晚间，浙江森马服饰股份有限公司（以下简称“森马服饰”，002563.SZ）森马服饰公告称公司拟与法国KIDILIZ GROUP签订《合资经营合同》，共同设立合资公司开心栗子（上海）有限公司。实际上，早在2018年10月8日，森马服饰就以1.1亿欧元收购KIDILIZ GROUP集团全部资产。

但森马服饰国际化的道路并非一帆风顺。2018年12月19日，森马服饰公告称，向韩国ISE NET转让公司持有的ISE Commerce Company Limited．（以下简称“ISE 公司”）20.00%股权，此项股权系森马服饰在2015年4月收购而来。

至于森马服饰在国际化道路上是否进行相关调整，截至发稿，森马服饰证券部门尚未回复《中国经营报》记者发去的采访函。

记者注意到，目前森马服饰旗下除了森马和巴拉巴拉两大品牌外，还拥有十余个童装或成人时尚服饰品牌。“森马服饰的多品牌战略未能成功。”服装业观察人士、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄告诉《中国经营报》记者，在森马服饰营收占比超过一半的儿童服装，目前已经遇到瓶颈，而国际化路径又充满挑战，企业的管理能力、营销、渠道等都需要加强，而不是简单的“拿来主义”。

资本收购助力国际化

根据森马服饰公告，公司以现金出资2100万元，占合资公司注册资本的70%，KIDILIZ GROUP以现金出资900万元，占注册资本的30%，共同成立开心栗子（上海）有限公司。

公开资料显示，KIDILIZ GROUP总部位于法国巴黎，是欧洲中高端童装行业的领军企业，定位中高端，旗下拥有10个自有童装品牌以及5个授权业务品牌。

实际上，早在2018年5月份，森马服饰就通过与InchiostroSA公司签订相关文件，计划通过其全资子公司收购Inchiostro SA持有的Sofiza SAS100%股权及债权，进而收购欧洲中高端童装企业Kidiliz集团全部资产。由此，最终森马服饰以1.1亿欧元（约合人民币8.44亿元）的代价，间接持有KIDILIZ GROUP 100%股份。

虽然KIDILIZ GROUP是欧洲中高端童装行业的领军企业，但是该公司财务状况并不容乐观。数据显示，截至2017年12月31日，KIDILIZ GROUP的总资产为4.96亿欧元，负债总额为2.1亿欧元，净资产为2.85亿欧元；2017年，KIDILIZ GROUP实现营业收入4.27亿欧元，税前净利润为-0.24亿欧元，税后净利润为-0.27亿欧元。

按照森马服饰之前的计划，森马服饰专攻中国和亚洲市场，KIDILIZ GROUP主攻高端国际童装市场。至于此次成立上海公司后，如何进行市场布局，森马服饰未回复《中国经营报》记者。

无独有偶，森马服饰子公司上海森马投资有限公司与ISE公司共同成立了上海深艾信息科技有限公司。启信宝查询系统显示，该公司注册资本1.48亿元，森马服饰的持股比例为80.10%，ISE持股比例为19.9%。在2016年1月，该公司推出了韩国时尚购物电商平台W concept网站的移动端APP，中文名“尤为”。

让森马服饰出售股权的原因，在于ISE公司截至2018年9月30日资产总额为919.81亿韩元，负债总额为188.05亿韩元。2018年1月至9月实现营业收入246.53亿韩元，实现净利润-26.84亿韩元。ISE公司年内前三季度亏损26.84亿韩元。

“跨境电商ISE对于森马服饰来说，没有产生应有的价值，只能卖掉。”程伟雄表示，森马服饰想借助ISE走出去，该平台不具备优势，而且作为小股东没有话语权；跨进来，作为传统企业在跨境电商领域又不专业，因此“尤为”也未能成功。“拿来主义只能是短期、粗暴的方式，不是将国外品牌简单地带入中国市场就可以，而是需要长期的培养和本土转化。”程伟雄说。

多品牌战略中的童装“红海”

2018年3月份，森马服饰公告称，与北美童装品牌THE CHILDREN’S PLACE（TCP）签署长期合作协议，THE CHILDREN’S PLACE将授权森马在指定区域内使用其商标、其他知识产权和专有技术。森马也将从THE CHILDREN’S PLACE采购产品，且为满足中国市场需求，森马还将进行自主设计开发，生产和销售等。

记者注意到，这只是森马服饰签订的品牌之一。在森马服饰的网站上，显示其除了森马和巴拉巴拉之外，还拥有MarColor（童装）、minette（时尚女装）、Mongdodo（儿童服饰）、哥来买（商务休闲）、GSON（时尚男装）、U.T.B（时尚男装）、初纺（舒适内衣）、原点（少女时装）等，其中有多个品牌系森马服饰与国外设计师成立工作室设计的。

此外还有It MICHAA（韩国时尚女装）、TCP(北美童装)、Sarabanda（意大利童装）、MarcO’Polo（瑞典时尚品牌）等国外品牌资源。