天地壹号净利跌9成：北拓是拖累还是新支点？

天地壹号饮料股份有限公司（以下简称“天地壹号”，832898.OC）董事长陈生是一个不缺话题的人物，围绕着他的光环包括了“北大杀猪毕业生”“最阔绰的新三板老总”等等。即使在今年上半年，经营生产苹果醋为主业的天地壹号净利润大跌9成，却仍旧与往常一样予以公司股东分红。

根据天地壹号近期公布的上半年财报显示，天地壹号上半年实现营业收入5.94亿元，同比增长7.2%；净利润319万元，同比下滑94.81%。对于净利润大幅度缩水的原因，天地壹号在财报中解释称，由于调整了经销商的考核期，以及公司为北拓市场业务继续拓展加大了投入，从而导致销售费用增加。

虽然天地壹号将业绩问题归咎于北拓计划，但其广州本土市场乏力仍是现状。

此外，由于天地壹号董事长陈生一直高调宣传“土猪”等畜牧养殖业务，有关其集团的重心是否已经转移到大农业也引发业内讨论。

业绩大跌怨“北拓”？

对于天地壹号董事长陈生来说，在今年上半年卷入到一系列的话题中，首当其冲的是天地壹号董事长给老家村民送别墅一事。不过，也因分配不均引发了村民之间的纠纷，从而引起不少企业界的围观和议论。

随后，天地壹号发布的上半年公告显示，截止到2018年6月份，虽然天地壹号营收同比增长7.2%，但净利润遭遇了约95%的下滑。根据其公布的财报显示，对于净利润的下滑，天地壹号在财报中解释称，调整了经销商的考核期，以及公司为北拓市场业务继续拓展加大投入，而导致的销售费用增加。

2018年上半年，天地壹号的营收为5.94亿元，但经营成本却高达6亿元，较去年同期增加了约1亿元，同比增长20%。得益于母公司其他综合收益的税后净额的大幅度增长，使得天地壹号最终并未录得亏损。

在今年上半年的营业成本中，销售费用增加约5000万元，共计2.93亿元，较去年增加约20.7%。而在5000万元的销售费用中，约有不到4000万元用于人工费用，900万元用于运费、装卸仓储费。且其中广告投放同比去年减少了400万元。此外，其研发费用同比上涨了约1000万元。

不过，天地壹号经营活动产生的现金流量净额为负4.21亿元，较去年同期的负1.61亿元，现金流量亏空增长约161%。

由此可见，天地壹号目前营收略微增长，但净利润暴跌，且现金流大幅度减少。香颂资本执行董事沈萌告诉记者，出现这种状况一般说明可能存在两种情况：一种是公司的库存压力大，目前正在清理库存；第二种是公司整体处于销售不振、降价促销的状态。但记者注意到，上半年天地壹号的库存同比增加约9.3%，“企业运转需要持续生产，存货总量变动不大，说明卖出去的很快被生产补充，库存总量并未大幅度减少。那么出现净利润和现金流量的减少，则说明其整体销售不振，需要靠降价促销维持经营。”沈萌提到。

一直以来，天地壹号的苹果醋都是以广州市场为根基，但其在2016年提出了北拓战略，希望把市场推向华中和华北地区。虽然天地壹号已经计划在山西和河北扩产和建厂，但实际上截止到2017年，除了本土市场以外，新兴市场的营收仅占总营收的13.14%。

2017年，天地壹号在本土以外市场拓展了335个县区新兴市场，但新兴市场营收仅增加了1亿元，平均每个新兴市场营收不到300万元。“2018年上半年营收成本大幅增加，也是受到了新兴市场快速拓展的因素。其他地区的产能尚未释放，新兴市场平均营收并不高，导致其经营成本累积增加。”品牌营销专家路胜贞说。