舍得酒业：资本层面动作频频 中高端化承压

在传出进一步深化混改的消息不久后，舍得酒业（600702.SH）又因跨界投资商业保理公司受到业内的关注。

近日，舍得酒业发布公告称，拟斥资1亿元，与北京天洋投资有限公司（以下简称“天洋投资”）、四川沱牌舍得集团有限公司（以下简称“沱牌舍得集团”）共同对天赢链（深圳）商业保理有限公司（以下简称“天赢链保理”）增资3.5亿元。

舍得酒业表示，以保理公司为平台构建上游供应链体系，完善现有的产业金融体系，提升支付能力，是稳定合作商，强化舍得酒业核心竞争力的主要举措之一。《中国经营报》记者就后期业务如何开展等问题向舍得酒业发送采访函，截止到发稿前尚未收到回复。

多位专家告诉《中国经营报》记者，不管是投资保理公司还是深化改制，最终目标还是服务于全国化与中高端化。但在一系列投资和改制的背后，舍得酒业承担着50亿元业绩压力和中高端化的市场竞争，留给舍得酒业调整的时间也不多了。

斥资1亿投资保理公司

近日，舍得酒业发布公告表示，公司拟与天洋投资、沱牌舍得集团共同对天赢链保理增资3.5亿元。增资后，天赢链保理的注册资本将增加至4亿元，其中舍得酒业出资1亿元，持有25%的股权；天洋投资出资1.52亿元，持有38%的股权；沱牌舍得集团出资1.48亿元，持有37%的股权。

据了解，天赢链公司于2018年5月28日成立，注册资本5000万元，天洋投资占股100%。

白酒专家晋育锋告诉记者：“商业保理公司作为非银行性的金融机构，能够为供货方提供应收款管理服务，提高应收款周转率和资金利用水平，同时商业保理属于贸易类融资的范畴，能够为企业提供贸易融资。舍得酒业此举想利用天赢链切入上游供应商的保理服务，不排除后期进行贸易类融资业务即控制上游供应商债权业务的开展。”

而白酒专家蔡学飞则表示：“目前白酒行业中高端白酒格局已经形成，但是在未来中高端白酒仍然是一个发展趋势。但靠自有实力来做的话，白酒企业无法支撑中高端与全国化的长周期。所以就要设法解决子公司和关联经销商的资金问题。因此舍得酒业投资保理公司可以看做是为中高端化与全国化进行服务。”

在2017年业绩不达预期的背景下，出资近七成净利投资保理公司也让舍得酒业被扣上了“不务正业”的帽子。

随后，舍得酒业又专门发布公告，解释公司参股商业保理公司的必要性。舍得酒业表示，保理公司可以保证供应商的及时回款、降低经营风险，延缓公司对供应商的实际付款时点，增强公司财务流动性。

晋育锋对记者表示：“舍得酒业对保理公司进行投资，投资完成后持股25%也不是实际控制人，对主业的发展不会有影响。同时，舍得酒业投资保理公司的意义更多的要看到这是白酒行业第一家保理公司。白酒行业目前有5600亿元的销售额，对应的是上线供应商2000多亿元的采购额，舍得酒业投资的天赢链面临着巨大的市场。”

不过，舍得酒业此举能否获得上游供应商的认可，仍是个问题。“白酒上游供应商包括包材、粮食、瓶子等多个领域，而保理公司在白酒行业还属于新生事物，是一个长线投资行为。”晋育锋说。

深化混改

除了斥资1亿元投资保理公司之外，舍得酒业的深化混改动作也引起了业内的广泛关注。

近日，射洪县人民政府决定将所持有的沱牌舍得集团部分国有股权对外公开转让。据了解，射洪县人民政府目前持有沱牌舍得集团30%股权，公告显示，此次对外公开转让部分股权完成后会导致公司控股股东结构发生变化，但实际控制人和控股股东不发生变化。