膜法世家被跨界收购淘品牌突围转战线下

又一个淘品牌正在跟资本市场亲密接触，这次是膜法世家。

日前，永久自行车母公司中路股份有限公司（以下简称“中路股份”）发布公告称，拟以56亿元收购“膜法世家”的拥有者上海悦目化妆品有限公司（以下简称“上海悦目”）100%股权。上海悦目CEO黄晓东(“膜法世家”创始人)此前在接受媒体采访时仅表示公告发布情况属实，不过回避了其他话题。

在一些业内人士看来，如果此次交易完成，意味着上海悦目将实现曲线上市的目的。对此，《中国经营报》记者向上海悦目和中路股份发去了采访函，不过截至发稿，并未收到答复。

事实上，上海悦目近年来收益较为可观，而中路股份主营业务表现不尽如人意。面膜市场的高毛利、高增长，使得中路股份希望借助跨界美妆来寻找新的利润增长点。不过随着中国面膜市场竞争的加剧，收购完成后如何在竞争中保持原有的优势，也许并不是一件轻松的事。

“曲线上市”为时尚早？

中路股份和膜法世家，似乎不相干的两者，近日以一种出人意料的方式，走进了大众的视野。因筹划资产重组于2017年10月19日停牌的中路股份，在停牌3个月之后，公司的重组方案正式出炉，中路股份拟花费 56亿元收购上海悦目100%股权。

中路股份成立于1995年，是一家从生产全自动保龄球设备、自行车等制造业起家的公司。而作为淘品牌的膜法世家，其母公司上海悦目主要从事护肤品的研发、生产和销售，借助于互联网发展以及电商渠道的崛起，在过去一段时间内拥有了不错的收益。

据了解，上海悦目在2015年和2016年的营业收入分别为2.59亿元、5.7亿元，净利润分别为2350万元、7121万元，而2017年1~10月的营收为7亿元，净利润为2.21亿元。据了解，此次交易完成后，中路股份业务将由传统的自行车生产销售转变成为“护肤品销售业务为主导，自行车生产销售业务为支撑”的双主业发展模式。

日化行业专家张红辉告诉记者，“中路股份原有的主营业务低迷，它可能希望能够寻找高增长的机会和业务去进驻，而美妆行业显然是比较获得青睐和方便进驻的。”

为了收购上海悦目，中路股份拟投下重金。上海悦目100%股权估值达56.39亿元，较其净资产账面值增值1482.09%，此次交易作价56亿元。同时，中路股份拟募集配套资金不超14亿元。

如此重金收购其实并不常见，2014年，当时全国市场份额占比最大的面膜品牌美即控股，以65.38亿港元的代价，被化妆品巨头欧莱雅收购并从港交所退市。

值得一提的是，在部分业内人士看来，如果此次交易完成，这意味着上海悦目将实现曲线上市的目的。整体来看，这些年来，国内化妆品企业在资本市场上的境遇很是“受冷落”。统计发现，截至2017年9月26日，整个A股上市也只有南风化工、广州浪奇、拉芳家化、上海家化、两面针等8家日化类企业。由于日化企业上市难的原因，不排除上海悦目将实现曲线上市的目的和需求。

不过，熟悉日化行业的上海博盖咨询董事总经理高剑锋告诉记者，“这取决于怎么定义曲线上市，如果从资产情况来看，可以说是进入资本市场了，因为收购之后，后续的投入和来自股市的资金可能会多一些，但是谈曲线上市可能还为时尚早，只能讲是进入资本市场。而从中路股份的角度来说，就不存在曲线上市的问题了。”