陌陌财报亮丽股价却暴跌两成 直播一枝独秀存隐忧

“亮丽”财报换来的竟是股价暴跌。8月22日晚间，陌陌发布二季度财报显示，净营收为3.12亿美元，同比增长215%。非美国通用会计准则的净利润为7380万美元(约合4.9亿元人民币)，同比增长218%。

该财报发布后，陌陌美股开盘后股价出现暴跌，北京时间8月23日，陌陌最终收跌20.14%。

财报同比亮眼，环比黯淡

今年以来，陌陌在美国股市的股价涨幅达到了80%左右，超过了美国本土科技四巨头Facebook、苹果、Netflix以及谷歌母公司Alphabet。

根据陌陌披露的二季度财报，同比增长215%和294%的净营收和净利润颇为亮眼。陌陌已经持续十个季度盈利。2017年6月，陌陌月活用户达到9130万，也创下了历史新高。

不过环比来看，陌陌二季度财报则暴露了一些隐忧。

财报显示，环比来看，陌陌二季度215%的营收增速出现大幅下滑。净利润更是已连续两个季度下滑。相比2017年Q1季度陌陌的9070万美元净利，Q2季度净利环比下滑18.6%。Q2季度的收入相比Q1季度的2.65亿美元，增幅17.7%。

尤其从增速来看，陌陌营收增速从一季度的同比增615%下滑为二季度的同比增215%。净利增速也出现了三个季度的下滑。

当天美股开盘后，陌陌股价应声下跌。至北京时间8月23日收盘，陌陌收于36.02美元，下跌20.1%。

对此业内有分析称，在美股，决定一家企业价值的，并非当前赚了多少钱，而是其构建未来行业地位的能力。

直播一枝独秀存隐忧

影响陌陌增长的正是陌陌的核心营收来源——直播业务。自2016年第一季度至2017年第二季度，陌陌净营收分别为0.509亿美元、0.99亿美元、1.57亿美元、2.461亿美元、2.652亿美元、3.122亿美元，直播服务业务营收分别为0.156亿美元、0.579亿美元、1.086亿美元、1.948亿美元、2.126亿美元、2.594亿美元。从增长的额度上来看，陌陌的净营收增长几乎全由直播业务拉动。

一方面，直播服务营收占净营收比例在不断增加，至今年二季度，占比已达83%。另一方面，则是陌陌直播服务付费用户在一季度环比增速出现下降，二季度则出现环比的零增长。随着直播付费用户天花板的到来，直播业务对公司净利润的拉动已经显出疲态。

根据财报，本季度净利润下降的直接原因是成本和支出的大幅增加，2016Q1-2017Q1，不按照美国通用会计准则计量，其该项金额分别为4050万美元、7730万美元、1.095亿美元、1.5亿美元，1.656亿美元，但在今年二季度，成本和支出为2.33亿美元，比上一年同期的8520万美元增长189%。

对于成本和支出的增长，陌陌在财报中给出了5点理由，前两点分别为与提供直播服务的主播及虚拟礼物服务分成的增加以及市场营销和推广费用的增加。而这两点的背后都是直播业务增长趋缓，陌陌必须增加市场投入以维持数据的增长。