万和电气高端化转型临破局

一季度老板电器净利润大增五成以上，华帝股份大增六成。然而，同样是厨卫龙头，广东万和新电气股份有限公司（SZ.002543，证券简称“万和电气”）业绩却增速放缓。其一季度净利润仅增长18.21%，且扣除非经常性损益的净利润同比下降了7.33%。

在消费升级浪潮席卷下，近年来，万和电气也在谋求扩大高端市场占有额，包括推出高端自主品牌、牵手国外高端厨卫巨头合作等，但品牌溢价能力仍有待突破。

针对万和目前的业绩表现情况、经营规划、品牌布局等问题，近日，《中国经营报》记者致函其公司品牌部，但截至发稿，未获回复。

一季度毛利率下滑

4月20日，万和电气发布的2016年年报业绩，让人眼前一亮，其同比增长35.12%的净利润增速，创下了公司2011年上市以来年度净利润增速之新高。但2016年亮丽的业绩，未能延续到2017年开局。

4月21日，万和电气公布的2017年一季度业绩显示，公司实现营业收入14.51亿元，同比增长12.07%；归属于上市公司股东的净利润1.26亿元，同比增长18.21%。

净利润增长的背后是今年一季度，万和电气获得3000万元财政补贴款。如扣除政府补助等非经营性损益项目，万和电气归属于上市公司股东的扣非经常性损益净利润则剩下9785.89万元，同比下降7.33%。

作为燃气热水器鼻祖的万和电气，随着公司发展壮大后，产品日趋多元化。总体概括，公司产品可分为两大类，一类是生活热水器、一类是厨房电器，这两类产品营收规模接近。以2016年年报为例，这两大类业务营收规模分别为25.62亿元和20.68亿元。整体上看，万和电气生活热水器业务毛利率高于厨房电器业务。

放眼A股其他厨卫龙头企业，如老板电器、华帝股份在2017年一季度业绩皆有不错表现。这两家公司归属于上市公司股东的净利润分别同比增长54.28%和60.88%。

对于一季度业绩波动原因，万和在报表中未做过多回应。本报记者进一步致函，但未获回应。

多位券商分析师发研报表示，原材料上涨因素影响了万和电气一季度盈利状况。“原材料涨价压力在一季度集中释放，导致一季度毛利率下行4.11个百分点，但后续伴随产品价格逐步提升，毛利率将逐步回归至合理水平。”长江证券分析师徐春如是判断。

本报记者同时统计了万和电气披露的财务数据后显示，公司一季度经营总成本13.38亿元，同比增长16.74%，增速上高于公司12.07%的营业收入增速。

“业内有句行话，叫上半年做‘虚’，下半年做‘实’，即上半年侧重于产品研发、造势等，而下半年力推销售。这就可能导致开年业绩表现或会低于全年业绩的情况。”产业观察家洪仕斌认为。他进一步表示，除了行业共性外，企业间在产品定位上的不同，也决定了业绩体现存在差异。

同样在原材料上涨的背景下，老板电器、华帝股份，今年一季度毛利率不仅没有下降，反而进一步提升。这两家公司一季度毛利率分别提升了0.5个百分点和1.5个百分点。今年一季度，老板电器、华帝股份、万和电气销售毛利率分别为58.99%、40.80%和29.34%。