营业利润“虎头蛇尾” 猪周期红利渐褪 温氏股份业绩暴增存隐忧

如果不是第四季度营业利润出现大幅下滑，广东温氏食品集团股份有限公司（以下简称“温氏股份”）2016年的财务数据会更加抢眼。

2月19日，温氏股份发布业绩快报称，公司2016年实现营业收入593.55亿元，同比增长23.05%；实现净利润117.72亿元，同比增长89.70%。不过，记者翻阅温氏股份2016年财报发现，该公司第四季度营业利润仅11亿元左右，大约占全年净利润的十分之一左右，与前三季度动辄30多亿元的营业利润相去甚远。

根据温氏股份公布的商品猪销售月表显示，2016年10月~12月份期间，该公司商品猪销售均价全部低于2016年全年销售均价。

搜猪网首席分析师冯永辉告诉《中国经营报》记者，受猪周期影响，我国商品猪价格整体维持高位运行。温氏股份作为行业龙头企业，全年业绩抢眼也在意料当中。不过，由于第四季度我国生猪出栏量增多，市场需求放缓，导致生猪价格相对偏低，影响养殖企业利润。

他还提醒，进入2017年，我国生猪价格会继续下滑，上游养殖企业的营收和利润均未受到影响。而大型养殖企业在2016年扩大规模释放出来的产能将在2018年集中体现，有可能会造成新一轮的产能过剩。届时很多企业将面临亏损状态。

记者致电温氏股份并发去采访函咨询相关事宜，对方并未直接回复，而是告知记者以公司过往公告和投资者关系活动记录表为准。

营业利润“虎头蛇尾”

对于生猪养殖企业而言，2016年是幸福的一年。

受“史上最强猪周期”影响，我国生猪市场价格维持高位运行。尽管价格处于下跌趋势，大型养殖集团依然能够保持正常利润。

温氏股份创立于1983年，是一家以畜禽养殖为主、跨地区发展的现代农牧企业集团，也是我国最大的生猪养殖企业。在2015年，温氏集团销售商品肉猪1535万头。记者查阅温氏股份2016年财报了解到，该公司前三个季度营业收入分别为134.56亿元、149.03亿元、152.85亿元，营业利润分别达到32.16亿元、43.82亿元、38.25亿元。

而日前温氏股份发布的业绩快报显示，公司2016年实现营业收入593.55亿元，实现营业利润125.56亿元。也就是说，温氏股份第四季度营业收入约为157.11亿元，营业利润仅有11亿元左右。这与前三季度营业利润存在较大差距。

冯永辉认为，猪价下跌可能是温氏股份第四季度利润下滑的主要原因之一。记者查阅温氏股份公布的商品猪销售报表发现，在2016年10月份~12月份，商品猪销售单价分别为16.47元/公斤、16.44元/公斤和16.85元/公斤，均低于2016年商品猪销售单价18.40元/公斤。

温氏股份在投资者关系活动记录表提到，猪价下跌与猪肉供应量有一定关系，进口猪肉量增加，此外还有季节性消费影响。

东方艾格分析师马文峰表示，猪周期给上游养殖企业带来的红利正在逐步减弱。一些大型养殖企业之前扩大规模产能，有一部分在2016年末得到释放。“市场上的猪多了，而消费需求并没有得到提升，生猪价格就会出现下跌。”他说。

根据搜猪网提供的数据显示，2016年生猪销售价格最低值出现在第四季度，比该年最高值下降约50%左右。

另外，根据我国老百姓消费习惯，市场在12月底以及春节期间才会出现消费高潮。记者查阅温氏股份1月份销售数据发现，该公司当月商品猪销售价格为17.55元/公斤，依然没有达到2016年的平均水平。

“市场不会再出现类似于2016年的高价格了。”冯永辉预计，受出栏量和其他因素影响，2017年生猪价格会比去年下跌2~3元/公斤。