上市9年首次亏损 好未来遭遇转型“阵痛”？

李向磊

北京世纪好未来教育科技有限公司（（NYSE: TAL，以下简称“好未来”）遭遇上市以来首次亏损。7月25日，好未来公布的截至2019年5月31日的2020财年第一季度未经审计的财务报告显示，归属于好未来的净亏损为730万美元。

受此消息，好未来公布新一季财报后的三个交易日内公司股价累计下跌超14%。对于亏损，好未来在上述财报中解释称，亏损主要是由销售与营销费用、行政费用的增加所致。

事实上，好未来自2017年开始以去“培优”化转型，主打互联网+科技，构建教育生态圈。“好未来是以培优业务起家，身上带有培训的基因，主打教育加科技让企业精力过于分散，使得其在内容创新方面面临不足。”教育行业资深从业者常国飞对《中国经营报》记者分析指出，业绩亏损对于这么大体量的好未来来说，可以很快调整过来，如何在转型的同时做好内容这件事或许是好未来应该思考的问题。

记者就业务转型等相关问题致电好未来并发去采访函，但截至发稿尚未收到回复。

首次亏损背后

近日，好未来公布的2020财年一季度财报(截止2019年5月31日)显示，一季度营收7.028亿美元，同比增长27.6%；归属于公司的净亏损为730万美元，去年同期净利润为6680万美元。

这是好未来上市9年来的首次亏损。作为国内知名的中小学教育培训机构，好未来旗下包括学而思培优、学而思网校、家长帮、摩比思维馆等品牌。自2010年上市以来，公司营收从2011财年1.11亿美元攀升至2019财年的25.63亿美元，同期净利润则从0.24亿美元上涨至3.67亿美元。

业绩的持续增长，让好未来的股价不断创下新高，公司市值一度站上200亿美元大关，并超越新东方（NYSE：EDU）。但由于2020财年首季度财报不及市场预期，好未来股价遭遇连续下跌，相关财报发布之后的三个交易日，其股价跌幅超14%。截至8月1日收盘，好未来股价略有回升，收于32.39美元/股，涨幅为0.59%。

有分析认为，好未来亏损与其营收增速下滑、营销与行政费用上涨和资本支出增加有一定关系。

根据2020财年首季度财报数据，在报告期内，公司营收同比增长27.6%，去年同期营收同比增速高达71%；销售与营销费用为1.55亿美元，同比增长64.4%；行政费用为1.76亿美元，同比增长40.3%。

“好未来行政费用等运营成本的增加，最主要的原因是教育部等相关部门不断加强对校外培训机构的整治。”教育行业资深人士朱培元表示，在好未来的营收构成中，以学而思培优为主体的线下培训机构收入仍占公司总营收的70%以上比重，在校外培训管理趋严的背景下，其合规成本、教师薪酬等支出必然会有一定幅度增加。

记者了解到，自2018年2月开始，教育部办公厅等四部门联合印发《关于切实减轻中小学生课外负担开展校外培训机构专项治理行动的通知》，要求面向中小学生的培训机构均要取得办学许可证。同时，上述《通知》还明确建立黑白名单制度，即由相关行政部门牵头建立《白名单》，公布无不良行为校外培训机构名单，建立《黑名单》，公布有安全隐患、无资质和不良行为的校外培训机构名单。此后，教育部又从收费时长、教师资质等方面规范校外培训机构，如明确规定线下培训机构最多只能一次性收取学员3个月的学费。