昂立教育快速扩张背后：实控人缺位 销售费用激增

刚刚退居昂立教育（600661.SH）第二大股东的上海交大企业管理中心（以下简称“交大企管中心”）及其一致行动人，在董事会换届后便进行减持动作。实施减持计划的主体为交大企管中心，其计划从2月13日起在6个月减持不超过昂立教育5%的股份。

新上位的第一大股东是中金投资（集团）有限公司（以下简称“中金集团”），但是它并未谋求该上市公司的控制权。其从2017年末不断增持昂立教育，截至2019年1月末，中金集团及其一致行动人持股比例为22.68%，超过交大企管中心及其一致行动人持有的22.58%的股份。

由于昂立教育前三大股东及其一致行动人之间持股比差异不大，且相互之间保持独立决策，均无一致行动人关系，因此昂立教育属于无实际控制人情况。经济学家宋清辉对《中国经营报》记者分析指出，中金集团不谋求公司实际控制人地位，或是不看好昂立教育的未来。

记者还注意到，2019年1月30日，昂立教育发布业绩预计亏损的报告显示，由于公司K12培训加快办学网点布局，新设办学点前期投入成本及费用增加等因素影响，预计2018年全年亏损3000万元。

实际控制人缺位

2月13日，昂立教育发布公告称，交大企管中心计划在6个月内以集中竞价交易、大宗交易或其他合法方式减持不超过昂立教育5%的股份。

根据昂立教育2019年1月15日发布公告显示，中金集团及其一致行动人持有昂立教育22.68%股份，位列第一大股东；交大企管中心及其一致行动人持股比例为22.58%，退居第二大股东；上海长甲投资有限公司（以下简称“长甲投资”）及其一致行动人为第三大股东，持股比例为17.19%。三大股东及其一致行动人之间持股比差异不大，且相互之间保持独立决策，均无一致行动人关系，因此昂立教育属于无实际控制人情况。

昂立教育主营为K12培训、职业培训、国际教育等，是K12培训领域知名教育机构，并且作为A股为数不多的教育标的受到资本的青睐。

由于昂立教育无实控人，这也引发了其董事会的动荡，提前进行换届选举。

根据昂立教育发布的公告，公司第十届董事会共计11名成员，均为前三大股东提名。其中，中金集团及其一致行动人提名3名非独立董事候选人，提名1名独立董事；上海交大产业投资管理（集团）有限公司及其一致行动人交大企管中心提名2名非独立董事候选人，提名1名独立董事；长甲投资及其一致行动人则提名2名非独立董事候选人，提名1名独立董事。此外，中金集团及其一致行动人和长甲投资及其一致行动人又共同提名1名独立董事。从董事会成员提名来源来看，昂立教育主要股东并未取得董事会绝对控制权。

“这意味着公司无实际控制人的情况还将持续。”北京北方亚事资产评估事务所合伙人郑传国对记者分析指出，从昂立教育董事会换届情况来看，发生了比较大的变动，原董事会成员中仅有3人进入了新一届董事会，那么公司原有的发展策略能否得到延续则值得关注。另一方面，由于股权结构相对分散，昂立教育有引起野蛮人敲门的风险，或给予其他资本借壳上市公司的机会。

随后，记者就相关问题致电昂立教育并发去采访函，但截至发稿，仍未收回复。

在宋清辉看来，昂立教育无实际控制人不利于公司稳定经营，也会给企业的发展战略带来负面影响，可能会难以实现既定战略目标。而中金集团不谋求昂立教育实际控制人的地位，则可能是其不看好公司的未来。