业绩失速 分众传媒“征途”待卜

疲软的股价、放缓的业绩增速、不断上涨的应收账款⋯⋯借壳七喜控股回归A股的第三个年头，分众传媒信息技术股份有限公司（以下简称“分众传媒”，002027.SZ）却并没有迎来好时光。

截至2018年10月12日下午收盘，分众传媒股价报收于7.58元/股，较发布回购股份公告的4月23日收盘价10.26元/股缩水近27%。

分众传媒在接受《中国经营报》记者采访时表示：“对于股价，我们没法做过多评价，并非公司能把控。我们能做的就是维持公司业绩。公司的基本面比较好，没有问题。”

但是分众传媒业绩增速已降至近年低位。在保持着楼宇媒体领导者地位之际，分众传媒近年在持续向移动端渗透以寄望寻找第二动能。而阿里巴巴入股分众传媒，跻身第二大股东也给市场打开了新的想象空间。

拐点已至

“从2017年10.50元/股入手跌到2018年上半年8.04元/股，我一路补仓，可股价还在跌。”持有分众传媒股票的林浩言语间满是无奈和失落。“再看看第四季度股价会不会有起色吧。”

自2018年4月23日发出以30亿元上限、采用集中竞价交易方式回购股份的公告以来，分众传媒已支付4亿元左右，通过回购专用证券账户累计回购股份4979.7905万股。其中，最高成交价为 8.64 元/股，最低成交价为7.16元/股。

就股价表现而言，这一立足于增强公司股票的长期投资价值、维护股东利益的行为目前尚未带来向上的提振。

此外，分众传媒的业绩增速也开始放缓，且分众传媒此轮业绩低增长的另一个背景是中国广告市场的整体复苏。据央视市场研究（以下简称“CTR”）报告显示，中国广告市场整体自2017年下半年复苏。截至2018年上半年，电梯电视、电梯海报、影院视频继续保持匀速增长，广告刊例收入增幅分别为24.5%、25.2%、26.6%。而这些板块均是分众传媒的强势业务，“分众传媒拐点已至”“待新动能转换”等散见不少机构研究报告中。

据2018年半年报显示，分众传媒预计2018年第三季度净利润为14.03亿~15.03亿元，同比仅增长1.37%~8.60%，净利润增速同比下降87.6%。同时，分众传媒预计2018年1~9月，公司将实现47.5亿~48.5亿元的归属于上市公司股东的净利润，同比增幅为21.28%-23.83%。这一净利润同比增速相较于2018年上半年净利润同比增长32.14%而言，增速已回调10%左右。核心财务指标增速趋缓属于分众传媒回A以来首次。

“公司在2018年上半年大规模地进行业务扩张，网点下沉，尤其是五六月份扩张的比较多，继而成本上行，对于公司第三季度业绩形成打压。”分众传媒人士回应称，2018年以来，公司向覆盖500城、500万终端和日均到达5亿城市新中产的中期目标稳步迈进。

据悉，以分众传媒立身的自营楼宇媒体为例，截至2018年7月末，在售点位共约216.7万台。而该数据2017年上半年仅录得约22.5万台。

北京某4A广告公司的一位赵姓人士向本报记者介绍，针对高学历、高收入、高消费的三高人群的互联网金融公司一直把都市中产阶级消费者必经的、封闭的、低干扰的线下生活圈场景作为重点，电梯电视是其广告投放重点。而华南一家大型网贷公司的公关总监也向本报记者佐证：“公司近四五年广告投放虽有向互联网方面侧重，但电梯电视这种传播形式能够实现有效到达精准用户群，占据公司年度广告预算的三分之一甚至更高。”

然而本报记者了解到，2018年上半年，有逾百家网贷公司遭遇资金链难题，祸及行业上下游。另有业内人士透露，受金易融（北京）网络科技有限公司（即“e租宝”）事件的影响，包括分众传媒等在内的数家广告公司均有被拖欠款项。

分众传媒并未否认上述事件有波及公司。“公司上半年有意调整了客户结构。日用消费品客户已取代互联网金融等互联网客户，成为公司第一大客户群。”

分众传媒在2018年8月底的一场面对机构投资者的会议上也曾指出：“2018年上半年，日用消费品、互联网、交通行业客户收入占比分别为23.40%、21.92%、14.84%。”