比亚迪拆分旗下半导体谋上市 能否抓国产替代机遇？

本报记者 高沛通 赵毅 广州报道

2020年12月30日，比亚迪股份有限公司（以下简称“比亚迪”，002594.SZ）披露公告，旗下半导体业务分拆上市迎新进展。

在时间线上，2020年4月，比亚迪宣布完成对比亚迪半导体有限公司（以下简称“比亚迪半导体”）内部重组，其后两次披露其引入外部投资者进展，此次则是分拆上市获董事会同意，启动分拆上市的前期筹备工作。

《中国经营报》记者注意到，伴随着国内新能源汽车的快速发展，IGBT（全称“绝缘栅双极型晶体管”，功率半导体器件的一种，有说法将其芯片与动力电池电芯称为电动车的“双芯”，为三电系统中电控系统的核心技术，其成本约占新能源整车成本的5%～10%）需求量快速增长。

在新能源汽车IGBT领域，国内长期受制于国际巨头，国内企业处于追赶态势，部分企业近年则加速布局，扩建产能，如2020年初上市的嘉兴斯达半导体股份有限公司（以下简称“斯达半导”，603290.SH），IPO项目中就包括年产120万个新能源汽车用IGBT模块项目。

值得一提的是，天眼查资料显示，2020年12月24日，比亚迪半导体发生工商变更，原董事长为陈刚，变更后董事长由王传福担任，对此该领导层变更是否属实，比亚迪方面回应称以公司公告为准。

市场崛起

比亚迪半导体筹划上市的外部环境，是新能源汽车IGBT市场的快速发展。

据介绍，IGBT几乎集成了半导体器件的所有基本结构，为功率器件“皇冠上的明珠”，电力电子装置和系统中的CPU，其技术发明有30余年，主要经历6代技术及工艺改进。

“现在新能源汽车、智能汽车快速发展，市场对于车规级IGBT的需求很大，叠加国际关系紧张，芯片卡脖子备受关注，政府对本土芯片发展也持扶持态度。”汽车分析师张翔认为，这些因素均促进比亚迪半导体上市融资加速发展。

本报记者注意到，日前国金证券发布的研报显示，新能源汽车是IGBT模块增长的主要驱动力。而随着新能源汽车后续的放量，这种情况或更为明显，在政策目标上，到2025年新能源汽车销量占比要达到20%左右，根据有关数据显示，2019年新能源汽车占国内汽车市场的占比为4.68%。

不过，就当前状况，国内新能源汽车IGBT市场仍依赖国际巨头。

国金证券发布的研报显示，汽车功率半导体难度较大，集中度高，欧、美系厂商占据核心优势。中国汽车在汽车功率半导体领域基础薄弱，发展速度慢，但是近几年中国电动汽车发展较快，也带动了IGBT产业的发展。

按照销量数据，2019年英飞凌在中国新能源汽车IGBT领域排名第一，占比高达49.3%，其次是比亚迪，主要给自己配套，占比20%，斯达半导体位居第三，市占率达到16.6%，增长较快。

此外，比亚迪除面临国际巨头的竞争外，还面临国内竞争对手加速布局的市场抢夺。

本报记者注意到，斯达半导于2020年初上市，主营业务是IGBT为主的功率半导体芯片和模块设计、研发、生产、销售，彼时披露的招股书显示，由于市场增长速度较快，新能源汽车用IGBT模块经常出现阶段性供货紧张情况，2016～2018年，其在新能源汽车行业的营收增速分别为167.02%、95.68%、90.94%，2018年，新能源汽车行业营收占其营收的18.41%。

斯达半导IPO募投的主要项目，即包括“新能源汽车用IGBT模块扩产项目”，该项目将形成年产120万个新能源汽车用IGBT模块的生产能力，建设投产周期为2年。值得注意的是，上市后斯达半导股价飞涨，甚至有“国产英飞凌”之称，自2020年2月4日上市至2020年末，斯达半导股价涨幅达1797.09%。

此外，同样在2020年12月30日，中国中车公告称，公司下属间接控股子公司株洲中车时代电气股份有限公司（以下简称“中车时代电气”）此前提交的A股首发并在科创板上市申请获上交所受理。