免息贷款方案中包含金融服务费和保险费 免息放款利润反增 东风日产汽车金融扩张有道

刘颖、张荣旺

日前，东风日产汽车金融发行20亿元汽车金融债券，这是该公司今年发行的第二笔金融债。

中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信”）在2019东风日产汽车金融有限公司金融债券（第二期）信用评级报告（以下简称“信用评级报告”）中指出，通过此次金融债的发行，东风日产汽车金融可以进一步改善负债结构，改善资产错配情况。

值得注意的是，随本期金融债募集说明书一同发行的2019年半年报显示，东风日产汽车金融2019年1~6月营业收入为14.69亿元，利息收入13.76亿元，在总营收中占比93.67%。为收入主要来源。截至2019年6月末，利息收入同比增长28.48%。

然而，《中国经营报》记者走访时发现，东风日产4S店中有不少车型可享受免息贷款服务。

针对东风日产汽车金融利息增长从何而来等问题，截至发稿时，东风日产汽车金融并未作出回复。

业内人士对记者表示，汽车金融公司提供免息贷款，厂家会给予其补贴，因此，利息实际上是由厂家来支付。但厂家支付这笔费用的同时，就会向经销商抬高提货价或降低销售补贴。最终经销商会通过变相收费将这笔费用从消费者手中收回。

免息补贴哪里来？

天眼查信息显示，东风日产汽车金融自2007年成立后，经历过四次增资。目前注册资本金为70.29亿元，大股东为东风汽车集团股份有限公司，持股比例49.50%；日产（中国）投资有限公司持股34.27%；日产自动车株式会社持股16.23%。

上述信用评级报告显示，2016至2018年末东风日产汽车金融零售业务占比超86.34%；截至2019年6月末，该项业务占比87.94%。在零售业务中，99%的客户来源为个人。经销商融资业务占比较小。

中诚信认为，造成该现象的原因主要是由于经销商融资业务收益率低于个人贷款，加之同类银行信贷产品竞争较为激烈。

从收入构成来看，2019年半年报显示，东风日产汽车金融1~6月营业收入为14.69亿元，利息收入13.76亿元，在总营收中占比93.67%，为收入主要来源，东风日产汽车金融收入结构较为单一。截至2019年6月末，利息收入同比增长28.48%。

然而，记者在走访东风日产4S店时发现，东风日产汽车金融为不少车型提供免息贷款服务。一位东风日产销售人员告诉记者，如果购买东风日产的热销车型天籁，可获得为期两年13万元的免息贷款。“以前的免息额度约为8万~9万元，而现在东风日产汽车金融给予的免息额度进一步增加了。”该销售人员称。

为何在利率相对较高的情况下，却能为消费者提供更高额度的免息贷款？东风日产汽车金融的利息收入从何而来？

一位销售人员告诉记者，汽车金融公司提供免息贷款，厂家会给予其补贴，因此，利息实际上是由厂家来支付。但厂家支付这笔费用的同时，就会向经销商抬高提货价或降低销售补贴。

一位汽车经销商高管向记者证实了这一观点，一般厂家将免息补贴做进年初预算里，相当于销售支持政策。举例来说，厂家原本计划给经销商10亿元销售返利，如果在三四季度计划做免息的活动，那么就会将销售返利压缩至9亿元，多出的1亿元作为免息补贴给到汽车金融公司。

“我们收到了四季度商务政策时发现，销售支持压缩了一个点，但是免息贷款车型增加了两个。”该经销商高管告诉记者，经销商收到的销售返利补贴减少，自然会从客户身上找回这部分收入。