营收规模不断扩大净利润却不及6年前水平 长城汽车否认遇“增长瓶颈”

近日，长城汽车（601633.SH）发布2018年年度报告，报告显示，长城汽车营业总收入达人民币992.30亿元，同比下降1.92%；实现归属于上市公司净利润52.07亿元，同比上涨3.58%；扣非后净利润为38.89亿元，同比下降9.53%。

《中国经营报》记者梳理发现，2012～2017年，尽管长城汽车营收规模不断扩大，但净利润却逐年缩水，2018年净利润却不及2012年（56.9亿元）。

就公司营收规模不断扩大，但净利润却在2017年、2018年出现下滑的原因以及是否遇到了增长瓶颈，记者致电致函长城汽车品牌公关部，其相关负责人否认了遇到增长瓶颈一说，“公司认为，并非遇到了增长瓶颈。”

“ 2018年国内汽车市场上出现了28年来首次销量下滑，整体汽车销售环境愈加恶劣，已经开始转为存量竞争。同时，由于近年来SUV市场迅速增长，成为众多汽车品牌共同关注的焦点，导致SUV市场竞争愈加激烈，成为‘红海市场’，从客观上导致企业营销成本增加。但这并不意味着公司遇到了增长瓶颈。”长城汽车上述负责人表示。

此外，就有媒体对于长城汽车董事长魏建军2018年年薪为563.19万元，较2017年大幅增长提出质疑。就此，上述负责人回应称，“魏建军董事长2018年年薪属于正常范围，与历年相比并未增长，甚至有所下降。其中，魏建军董事长2017年的年薪为278.21万元，非正常年薪水平。2017年，因公司业绩未达预期，魏建军董事长主动承担管理责任，自罚年薪300万元。

净利润不及六年前水平

2017年，由于125万辆的年销量目标未能达成，魏建军决定自罚300万元以作表率，当年魏建军薪酬为278.21万元，同比2016年下降51.63%。

2018年，在实现总销量104.37万辆，归属净利润增加3.58%的背景下，魏建军的年薪恢复至563.19万元。魏建军年薪一降一升，“自罚”以及“恢复”的背后是，长城汽车2017年净利润断崖式下滑，2018年净利润微幅提升的经营现状。

长城汽车2018年年报显示，营业收入达人民币992.30亿元，同比下降1.92%；实现归属于上市公司净利润52.07亿元，同比上涨3.58%；扣非后净利润为38.89亿元，同比下降9.53%。

与此同时，长城汽车2018年销售汽车104.37万辆，较2017年106.10万辆，同比下滑1.63%。

短期来看，在2018年车市销量下滑2.8%的行业背景下，长城汽车销量下滑低于行业水平，且净利润能够实现3.58%的增长，着实不错。

不过，记者梳理长城汽车近年来的财报发现，2012～2017年，长城汽车营收规模不断扩大。2018年营收虽有所下滑，却较2016年变化不算大。但同期净利润并未随着营收规模的扩大而同步上涨，其中2017年出现了大幅下跌。

东方财富公开数据显示，长城汽车2012年～2018年的营业收入分别为432亿元、568亿元、626亿元、760亿元、986亿元、1012亿元、992亿元；同期归属净利润56.9亿元、82.2亿元、80.4亿元、80.6亿元、106亿元、50.3亿元、52.1亿元。

从长期来看，尽管2018年长城汽车净利润实现3.58%的增长，却不及2012年～2018年的平均水平（72.64亿元），净利润且不到2012年的56.9亿元。

净利润增长遇瓶颈？

营收和净利润不成正比，长城汽车净利润增长是否遇到了瓶颈？

“公司认为，并非遇到了增长瓶颈。”长城汽车上述负责人表示，“ 2018年国内汽车市场上出现了28年来首次销量下滑，整体汽车销售环境愈加恶劣，已经开始转为存量竞争。同时，由于近年来SUV市场迅速增长，成为众多汽车品牌共同关注的焦点，导致SUV市场竞争愈加激烈，成为‘红海市场’，从客观上导致企业营销成本增加。但这并不意味着公司遇到了增长瓶颈。”

此外，长城汽车在年报中提及，报告期内本集团提高产品优惠额度让利消费者，导致毛利率同比略有下降。

回看2018年，SUV细分市场出现“失速”，从之前的两位数增长转为负增长。据乘联会数据，2018年国内SUV全年累计销量951.3万辆，同比下滑5.5%。其中，长城汽车SUV销量尽管有所下滑，却低于这一下滑速度（4.3%）。