奇瑞汽车开启股改大幕 “债台高筑”急需引入外部资金

曾经的“自主汽车品牌一哥”奇瑞汽车股份有限公司（以下简称“奇瑞汽车”）正行走在新的十字路口上。

9月17日，奇瑞汽车和奇瑞控股集团有限公司（以下简称“奇瑞控股”）同时在长江产权交易所挂出预公告，拟通过增资扩股方式引入投资方，总共引入162亿元资金，用于偿还对金融机构的借款以及奇瑞汽车现有业务、新业务的发展及日常经营。

据了解，尽管此次融资与此前盛传的整体出售股权“卖身”的方案不同，但奇瑞汽车销量萎靡、债台高筑正成为不争的事实。财报数据显示，奇瑞汽车和奇瑞控股在2015、2016、2017年负债率分别达74.77%、74.6%、75.08%和73.3%、73.15%、80.78%。销量方面，2017年奇瑞汽车实际仅完成68万辆，与年初定下的“确保90万辆，力争100万辆”销量目标差距较远。

“增资扩股不是转让股权，是企业通过引入新股东，在存量资本的基础上增加注册资本，把‘蛋糕做大’。”9月19日，奇瑞汽车方面在发给《中国经营报》记者的书面回复中表示，资金主要用于“奇瑞2025战略”的新技术和新业务，加快企业做大做强，新技术包括新能源、智能互联、移动出行等，新业务主要是欧美高端市场、共享经济等。

第一大股东“让贤”

资料显示，奇瑞控股与奇瑞汽车是集团公司与子公司的关系，后者为前者旗下最大的子公司。

根据增资扩股预公告，两家公司拟同时通过增资扩股方式引入投资方，总共引入162亿元资金，助推企业下一阶段发展。其中，奇瑞汽车将通过增资扩股的方式募集不少于79.11亿元资金，奇瑞控股拟募集资金不少于83.32亿元，新增投资方持股比例分别为18.5185%和31.4419%，募集资金主要用于偿还对金融机构的借款以及公司现有业务、新业务的发展及日常经营。

据了解，尽管此次增资扩股预公告粉碎了此前出售股权“卖身”的传言，但随着方案实施，各自股权比例被“摊薄”，第一大股东也将易主。

以奇瑞控股为例，在增资前的股权结构分别为芜湖建投40.1084%，瑞创投资37.0231%，华泰资管22.8685%。增资后，芜湖建投、瑞创投资、华泰资管的持股比例将分别降为27.4975%、25.3823%和15.6782%，新增投资方持股比例31.4419%将超越芜湖建投成为第一大股东（注：股权比例合计存在尾差系四舍五入造成）。

奇瑞汽车在引入新投资方后，股权结构也将迎来进一步调整。根据预公告方案，目前奇瑞控股、安徽省信用担保集团有限公司、芜湖建投和瑞创投资位列公司前四大股东，持股比例分别为39.8636%、12.2398%、8.428%和8.27%。增资扩股完成后，增资企业原股东合计持股比例为81.4815%，新增投资方持股比例为18.5185%。

9月12日，在董事会会议及股东（大）会会议上，增资及股权转让事项获得审议通过，且已取得芜湖市人民政府批复（芜政秘[2018]185号）。

在业内人士看来，随着奇瑞控股、奇瑞汽车增资扩股的公开挂牌，意味着备受关注的奇瑞股权转让一事已经进入最后的决策阶段。

“与之前要出售控股权的说法不一致，奇瑞增资扩股后将保持‘底色’不变，新增资方只是第一大股东，但国有资本仍将占据主导地位。”奇瑞控股总经理助理金弋波表示，此次增资扩股与股权转让并不相同，公司主要是通过引入新股东带来新资源，原股东并不离场，是一种增加注册资本、壮大企业实力的战略引资，公司选择在此时进行增资扩股，主要与公司正在实施的战略规划有关。

数据显示，截至今年6月30日，奇瑞汽车（含奇瑞汽车下属控制企业）签署劳动合同的在职职工人数约为11200余人，奇瑞控股（含奇瑞控股的下属控制企业，但不含奇瑞汽车及其下属控制企业）签署劳动合同的在职职工人数约为7200余人。

那么，此次增资扩股方案实施，新股东进入后，员工利益是否会受到影响？奇瑞汽车方面在书面回复中表示，增资扩股方案遵循三个“有利”原则——对奇瑞发展有利、对广大员工有利、对安徽和芜湖地方经济发展有利，方案明确保护员工利益，并且经过了职代会审议。

频繁出售资产筹集资金

奇瑞汽车曾凭借奇瑞QQ、风云等车型风靡一时，在获得“自主汽车品牌一哥”美誉的同时也被打上了“低端低价”的烙印。

统计数据显示，2017年奇瑞控股整体销量为68万辆，其中奇瑞汽车（包含奇瑞新能源）、观致、凯翼和奇瑞捷豹路虎乘用车品牌销量分别为41.8万、1.5万、4.3万和8.4万辆。这一成绩离公司在2017年初提出的“确保90万辆、争取100万辆”销售目标差距较远，实际销量仅完成预期目标的68%至76%。