马斯克欲私有化特斯拉 能否摆脱现存资金困境

“风动亦幡动”，特斯拉的一举一动，都会成为业内的焦点。

8月8日，特斯拉CEO伊隆·马斯克在Twitter上宣布他正在考虑将特斯拉私有化，随后马斯克给特斯拉所有员工发送《致员工信》并通过公开邮件的方式在其官网发布了私有化计划。据了解，马斯克将以每股420美元、20%的溢价对公司流通股进行回购，实现私有化。

在消息传出之后，特斯拉股价迅速飞涨8.5%至371.07美元，因涨幅过大致使股价在午后被暂停交易近90分钟，最终以10.99%报379.57美元收盘，创下一年来新高。同时，特斯拉股票成交量大幅增长，超过2980万股，是特斯拉日均成交量的三倍。8月9日，美国证券交易委员会(SEC)就特斯拉CEO埃隆·马斯克发推文一事发询问函，调查其关于特斯拉私有化表态是否属实、为何选择在推特上披露，以及是否符合投资人保护规则，同时索取可能支持马斯克私有化计划的文件。

对于特斯拉将私有化，特斯拉（中国）相关负责人在接受《中国经营报》记者采访时引用马斯克《致员工信》中的内容：“当前这一决定还并非是最终决定，私有化是为了帮特斯拉的运营创造最佳的环境。这并不是说特斯拉保持长期私有化是合理的。未来，一旦特斯拉进入更平稳、更可预测的增长阶段，再回归股市可能会更有意义。”

实际上，特斯拉的整体状态并不乐观，财报显示，特斯拉第二季度亏损有所扩大。业内人士分析认为，马斯克之所以会将特斯拉私有化，很大程度上还是因为财务状况严峻，希望能够借退市摆脱投资人和资本市场的种种掣肘。但眼下对于特斯拉而言，最重要的是解决Model 3车型的产能和摆脱困境。

财报喜忧参半

8月2日，特斯拉公布了2018财年第二季度的财报。财报内容显示，特斯拉第二季度实际营收为40.02亿美元，同比增长43%;净亏损为7.43亿美元，同比增长85%；归属普通股股东的净亏损为7.18亿美元，同比增长114%。

其中，来自于汽车业务的营收为33.58亿美元，与去年同期的22.87亿美元相比增长近50%，达到47%。特斯拉方面坦言，Model 3车型的交付对于提振业绩有很明显的作用。从产销量上来看，今年第二季度，特斯拉共生产5.33万辆，累计交付4.08万辆，产销量环比明显增加，其中Model 3车型累计交付1.85万辆，与第一季度的8200辆相比翻了一番。

尽管特斯拉净亏损扩大，马斯克在财报电话会议上表示公司资金情况没有问题，未来将通过提高利润率和削减成本来实现盈利；此外，马斯克有信心地表示，第三季度有望实现可持续盈利状态，预计公司的现金流到第三季度将会转正。尽管马斯克声称特斯拉现金流表现积极，不存在资金问题，但高盛、巴克莱银行、瑞银以及奥本海默基金等华尔街主要投行对特斯拉保持谨慎并观望态度。

高盛认为，特斯拉第二季度的总利润、现金消耗和现金余额表现都要好于预期，这意味着该公司可能已经扭转了之前运营上出现的困难局面；同时将第二季度视为特斯拉作为制造企业开始积极变化的信号，但仍旧认为特斯拉的股价估值过高。

巴克莱银行持减持态度，对价格更高的高性能版本实际市场需求有根本性的担忧，以及特斯拉能否从低价版本中获得更多的利润，并且足以覆盖运营成本。瑞银则认为，特斯拉乐观前景中存在一些风险，并表示考虑到漫长的等待时间，许多预订用户可能会放弃订单，因此持谨慎态度。

“虽然马斯克表示下半年特斯拉将首次实现可持续盈利和正向现金流，但因为一再跳票，业内对此并没有过多信心。特斯拉净亏损现象扩大，这一情况可能会影响到特斯拉在华建厂的进程。”一位汽车行业资深投资人表示，如果加上今年一季度净亏损的7.846亿美元，特斯拉今年半年已亏损15亿美元，特斯拉资金断裂风险仍存。实际上，特斯拉资金问题不仅仅从财报数据显示出来，特斯拉方面也正在和其他供应商商讨如何降低成本，并承诺将今年计划的成本支出从34亿美元削减至不超过30亿美元；另外，6月特斯拉裁员6%，这一举措在业内看来也是想要扭亏为盈。

产能隐忧仍存

现金流不足是业内普遍对于特斯拉的看法。此前，国外曾有专家估算特斯拉每分钟烧掉7430美元，在过去的6个季度中，特斯拉的自由现金流持续为负。Model 3的量产增加虽然提振了特斯拉的业绩，但并没有挽救其烧钱以及净利润下滑亏损的局面。

此外，特斯拉在上海独资建厂，其资金来源也一度成谜。马斯克在特斯拉二季度盈利发布会上公开表示：“我们不会在任何时候进行股权筹资，计划使用‘地方债务’为上海的新工厂提供资金。”在汽车行业知名分析师钟师看来，这一举措就已经说明特斯拉现金流存在问题。此外，他分析道，“特斯拉欲上海独资建厂却没有带来美国的资金，想要从中国市场借贷也算先例。但如何操作还不得而知。”