世纪佳缘“白菜价”私有化 早已注定的结局？

【中国经营网注】如果没有意外，3月5日晚世纪佳缘将对外公布2014第四季度的财报。但是就在昨天，一家名为宏利联合创投基金的公司对世纪佳缘提出私有化邀约，选择如此微妙时间点宣布重大消息，不禁让外界疑窦丛生。

据中国企业家网的报道，在IPO之前，创始人就失去了控制权的世纪佳缘，最终，可能会以一个“白菜价”私有化，离开资本市场。

3月3日晚，世纪佳缘宣布，收到宏利联合创投基金（Vast Profit Holdings）发出的私有化邀约，报价为每ADS(美国存托股)5.37美元现金。世纪佳缘的股票3月2日收于4.64美元，上述报价的溢价比为15.7%。

大部分中概股私有化的原因，不外乎是股价偏低，资本市场作为融资通道的价值低下，对于公司品牌，“上市公司”也不再是一块可为之背书的金字招牌，盛大网络、分众传媒都如是，世纪佳缘也如是。IPO之后，世纪佳缘被美国投资者质疑为“盈利模式单一，会员看信收入占到全部收入90%”，股价长期低迷，市值从IPO之时的3.3亿美元，下跌至2015年3月3日的1.49亿美元，增发再融资的可能性微乎其微。在这种情况下，放弃上市公司的地位、资本市场的增长要求，股价、财报的束缚，重新思考公司战略，确实也不失为良策。

即便如此，作为一个非创始团队而是资本机构发起的私有化邀约，这样的价格也相当低，近乎白菜价。从财报看，世纪佳缘近期的业绩并不差劲，2014年的Q1~Q3财季，它的营收同比增加分别为20.5%、21.8%、25.5%，2014年总营收应该在1亿美元上下，其毛利也在60%左右。而以世纪佳缘3月3日市值1.49亿美元计，15%的溢价也只有大概1.7亿美元，而且账上还有9千万美元现金，相当于宏利基金只掏了8千万美元就买下了这家季度平均增速20%的公司。

面对低价的私有化邀约，如果大股东足够强有力，肯定会坚决抵制。然而，对于这个私有化邀约，世纪佳缘管理层的态度却相当和缓友善，这已经说明了问题——大股东认为这个价格足够OK，可以卖掉世纪佳缘了。

世纪佳缘CEO吴琳光发布内部邮件，称公司尚未对此邀约做出决定。吴琳光还表示，“不管邀约是否被执行，这一资本层面的工作，对佳缘的经营只会有正向的影响。无论是否私有化，新股东的加入对公司的发展都将会起到助力的作用，各位的发展也不会受到任何负面影响。”

而《中国企业家》联系了世纪佳缘公关总监陈楚，对于 “宏利基金背后是谁” 、“私有化是否管理层主导”等敏感问题，他表示无法回答。但是，谈及私有化原因，他表示：“宏利基金看好公司未来发展，认为股价被美国资本市场严重低估，这是私有化邀约的主要原因。”

令人扼腕的是，身为创始人，面对如此低价的私有化邀约，龚海燕也选择了不再恋战，全身而退。早在2015年3月2日，宏利基金已经从Aprilsky收购了世纪佳缘8,003,763股普通股，至此，龚海燕从资本层面全面退出了世纪佳缘。此前，通过该机构，龚海燕的持股比例是16.1%。

实际上，世纪佳缘的IPO，正是在龚海燕放弃了企业绝对控制权的情况下完成的。世纪佳缘IPO之前的融资历程并不算顺利，龚海燕以本人股权的强力稀释为代价，才拿到了三轮数目并不高的融资，世纪佳缘的天使轮是钱永强的200万，以及钱永强、徐小平、王强4000万元人民币，A轮是启明创投的1000万美元。上市之前，龚海燕本人的股权占比就被稀释到25.79%，上市之后则只有20.27%，第一大股东则是钱永强控股的Fame Gain Investments Limited，第三大股东是启明创投。如今的私有化结局，在IPO之时，已经埋下了种子。

当年，龚海燕2012年底辞任CEO，也曾被解读为“资本逼宫”。IPO之后，龚海燕曾经力图使公司的收入多元化，做了婚恋导购网站喜鹊网，但是，该业务并不成功。龚本人曾证实，2012年3月，吴琳光的加入，正是钱永强和启明创投甘剑平的介绍和建议。

公司如同创始人自己的孩子，面对低价私有化邀约，创始人黯然退场，唯一的可能性是，她不愿意与董事会多数派唱反调，让公司陷入无休止的拉锯战之中。何况，如今的世纪佳缘经不起折腾：自2012年起，为了摆脱“盈利模式单一”的帽子，世纪佳缘就开始了全方位的转型，除了移动端转型、推出智能手环之外，还要在线下开设门店，切入线下婚恋市场，每一件事情都需要大规模的投入和团队强悍的执行力。

如今，可以预见的结局是，创始人已经退出，如果私有化成功，世纪佳缘就变成了一家完全由资本控股，由职业经理人打理的公司。这样的公司结构，对于世纪佳缘的转型，将发挥何种作用呢？一切，只能留待时间来检验。

【编辑：小生】