大规模“举债”欧洲 可口可乐“远虑”难解

面对市场和业绩的挑战，可口可乐公司正在通过一系列的举措和手段进行突围。把握有利筹资环境大规模发债，或许只是其新年度掷下的第一步棋。

业内人士分析认为，可口可乐一方面通过长期战略调整的预期，另一方面借助于短期造势捞取红利的双重举措来提振投资者的信心，但摆在其面前的最大挑战还是如何解决后续的长远发展。

大规模“举债”

2月26日，可口可乐公司宣布发行85亿欧元（约合95.17亿美元）债券，期限在2~20年之间。此举令其成为发行欧元债券规模最大的美国公司，仅次于瑞士制药巨头罗氏在2009年2月发行的97.5亿欧元（约合109.16亿美元）债券。

如此大规模的融资，可口可乐要做何用？据该公司披露的招股说明书显示，该笔融资收入将用来偿还现有债务及一般企业用途，其中可能包括资本支出、收购和股票回购。

对于更为详细的情况，《中国经营报》记者致电可口可乐中国相关负责人，对方表示，此举为该公司总部的金融决策，与中国业务关联不大，所以不予回复。

不过，香颂资本执行董事沈萌告诉记者，可口可乐这样一个全球化运营的企业，其日常现金流需求庞大，所以融资频繁且规模较大。与此同时，当前欧洲实施量化宽松政策后，利率触及低谷，融资成本非常低，且欧洲是一个主要的资本中心，所以可口可乐此时到欧洲融资是明智之举。而欧洲的很多投资者，目前也需要追求更多投资回报，像可口可乐这样全球评级都比较高的大型企业，很容易受到追捧。

“对企业本身来讲，此番融资可能有长期或短期的，它可以在低成本的欧洲融资，去偿还一些原本在亚洲或是美国的成本较高的融资，也可以压低其日常融资的成本，这样看来，其实更多的是受利率成本驱使而进行的融资。”沈萌分析称，“压低融资成本，哪怕只有一个百分点甚至是半个百分点的回报，对于可口可乐这种规模的融资来讲，金额都是十分庞大的，需要整体去考虑全球范围内的资源配置。”

事实上，这并不是可口可乐第一次借力有利的筹资环境来改善自身的财务状况。2010年11月，在美联储宣布将向市场注入至少6000亿美元基础货币，许多公司都想利用这一机遇发行便宜债券之时，可口可乐便是其中一员。该公司宣布以现金形式发放债券，募资45亿美元，当时也成为其历史上最大的一次债券融资。

中国食品商务研究院研究员朱丹蓬就告诉记者，一个大公司的业绩支撑不仅来自于产品的市场表现，与公司的资本运作也密切相关，“像可口可乐这种类型的公司，其收入已经不仅仅是靠卖一瓶可乐为股东赚多少钱的概念了，而是说股市增长一个点或是两个点能为股东带来多少价值。”他认为，85亿欧元债券除了为公司经营带来资金，更重要的是为股市造势，也是资本运作的重要举措。

数据显示，该消息发布当日，可口可乐公司股票即应声上涨了2个百分点。“该公司正在长短结合，即长期产品线调整及整个营销策略的优化和短期股市造势捞取红利相结合，来维持和增加投资者的信心。”朱丹蓬说。

战略两难

从目前来看，发行债券的短期造势效应已经显现，而在许多分析人士看来，除了日常经营所需，可口可乐或许会拿这笔“巨债”去做一些更关乎长远发展的事情，比如推广新产品以及可能的并购。

中投顾问食品行业研究员梁铭宣在接受记者采访时分析称，可口可乐发行巨额欧元债券主要是为转型所需。他指出，可口可乐是全球知名碳酸饮料企业，然而在消费者注重健康的市场背景下，传统产品受到冲击，该公司正在通过加码牛奶、咖啡等新产品来挽救业绩。而快消品行业属于典型的营销推动性行业，可口可乐诸多新产品后期营销费用巨大。加之，并购已有品牌是快速介入市场的良好方法，这一方式也需要巨额资金来支撑。

随着消费者饮食及消费需求的改变，碳酸饮料市场的增长正陷入瓶颈，这家以碳酸饮料为主要业务的巨头公司正面临着艰难的转型。数据显示，该公司2014财年，实现销售收入459.98亿美元，比2013财年的468.54亿美元下滑了2%，归属公司股东的净利润为70.98，更是同比下滑17%。而当年第四季度的下滑幅度最为明显，7.7亿美元的净利润同比狂跌55%。