吞并艺龙整合艰难 携程扩张何以为继？

2015年6月9日，有消息称携程将全资收购易到用车。

实际上，易到曾与滴滴传过“绯闻”，随着滴滴与快的合并，传闻不攻自破。在今年3月，有投资界人士向媒体透露，“在百度的斡旋下，易到与Uber经过数月谈判已于近期取得了突破性进展。”

对此，携程在接受《中国经营报》记者采访时表示，“对于市场传闻不予评论。”资料显示，携程之前相继投资了易到用车、一嗨租车等出行企业，其中，携程投资易到总价值为5300万美元。

劲旅咨询CEO、首席分析师魏长仁表示，“短期内携程应该没有必要收购易到。因为易到算是最早的专车企业，虽然现在专车市场竞争激烈，但是它仍有自己独立发展的空间。携程已经战略投资易到了，业务上可以协同，易到的团队也可以独立运营和发展，没有必要完全控制。”

减分的艺龙？

近年来，携程采取了积极进取的投资策略，在一年多的时间里，在和旅游相关的产业进行了布局，特别是新技术和新业务模式。而在完成一系列投资之后，目前携程将重点延展到投资后的管理上。

携程告诉记者，“大家更多的目光都放在投资本身，其实投资后事情才刚开始，我们更多工作是放在投资后的管理，战略拓展，发掘潜力，比如新业务模式如何发展，如何做共享经济等。”

而更早之前携程收购了其长期的竞争对手艺龙，双方的后续发展同样备受关注。5月22日，携程联手铂涛集团、腾讯收购Expedia所持有的艺龙62.4%的全部股权。交易完成后，携程将持有艺龙37.6%的股权，成为艺龙的第一大股东，Expedia董事将退出董事会，未来艺龙继续保持独立上市，独立运营。

按理说，这意味着双方将结束鱼死网破的争夺，形成双赢的局面。不过在此事件中出局的Expedia反而盘中创下了历史新高。

众所周知，携程与艺龙起始时间相当，两者都为消费者提供酒店、机票和度假等全方位的旅行产品预订服务，从中赚取佣金。只不过与携程相比，艺龙更侧重于酒店业务的发展。

然而，押宝酒店业务似乎并没有让艺龙意气风发。从截至3月31日的2015年第一季度业绩来看，艺龙的总营收为人民币2.258亿元，比去年同期的人民币2.627亿元下滑14%；净营收为人民币2.119亿元（约合3420万美元），比去年同期的人民币2.461亿元（约合3960万美元）下滑14%；净亏损为人民币1.807亿元，与去年同期的净亏损人民币3540万元相比有所扩大。

而在酒店领域，艺龙的增量已经不及携程。2015年第一季度，来自酒店预订业务的营收同比下滑7%。一季度通过艺龙预订的酒店客房天数为930万，比去年同期的700万天增长34%。携程在一季度则实现了总收入45%的增长，酒店间夜量增长达到了60%。

在业内普遍看来，如今艺龙算不上优质资产，它不仅业务增长乏力，其管理层也缺乏相应的管理和执行力。老东家Expedia早就想甩掉这块烫手山芋。

但也有分析人士指出，携程看中的是艺龙的高端酒店预订，此次收购更大程度像是为抑制竞争的动作。从之前携程战略投资同程、途牛等企业可以看出端倪，比如同程在被收编之后，管理层遭到更换，而在业务层面，从此酒店市场预算被卡，不会再有更多补贴资金用于市场扩展，这种收编更重要的意义在于清除潜在威胁。

合并后遗症

“闪婚”容易，但接下来的整合却是难题。经过多年的比拼，携程和艺龙在业务上有极大程度的重合，毕竟所有的战略都是瞄准对方的，对方有什么自己也要有什么。由此导致的结果是，一家酒店同时签约携程和艺龙的情况占到多数。显然合并之后，并不会给携程带来很大的增量，反而容易让供应商产生垄断忧虑从而疏远。

而在人员架构上，艺龙一直是职业经理人团队，从去年开始高管团队出现动荡。去年9月，艺龙的COO谢震和CFO罗戎同时离职；今年3月，艺龙法务副总裁Sami Farhad和负责酒店业务的副总裁夏青宁离职。甚至还有说法，艺龙的CEO崔广福将在收购过渡期后也离职。这样一来，艺龙的核心管理人才所剩无几。

值得注意的是，携程从去年第四季度开始出现亏损，今年第一季度亏损有所收窄，但财报的压力仍不小。此时收购艺龙，显然会给携程的财务带来负担，因为艺龙的亏损时长与额度要远远高于携程。那么携程有办法帮助艺龙扭亏为盈？抑或是任由其自生自灭？

携程表示，“中国旅行市场规模巨大，潜力无穷，携程和艺龙各自的市场份额都还非常小。通过此次的战略合作，两家公司可以更深入地发挥技术和服务的优势，为客户创造更有竞争力的产品，为酒店合作伙伴提供更有效率的销售渠道。携程和艺龙的合作，未来会更加关注产品，服务和技术。”

而魏长仁则认为，“艺龙努力这么多年，也没有成功扭亏为盈。目前进入到携程体系中，他们共同的竞争对手去哪儿网还没有竞争力减弱的迹象，所以他们也不会太减弱竞争的力度。短期内艺龙扭亏为盈的态势不会很明显。”

这不由得让人联想起视频行业优酷收购土豆的案例。在合并初期，集团要求两大部门在品牌梳理、版权内容侧重、自制内容分化、产品风格上各自打造核心竞争力，实现“优酷更优酷、土豆更土豆”的差异化运营，拥有各自的品牌、内容、产品、市场。

不过实际情况是，新成立的优酷土豆集团并没有逆转两家视频网站亏损的命运，相反亏损还呈现出扩大的趋势。合并当年2013年二季度的亏损额达到1.05亿元，和去年同期的0.06亿元相比，同比扩大了1650%，集团单季亏损额曾在今年一季度达到过2.32亿元。

以广告投放为例，当时原土豆销售部门员工在接受媒体采访时表示，“合并前优酷与土豆的用户重合度很高，广告商要在两边同时投放广告。而合并后，一方面土豆的业绩在下滑，另一方面广告商不想在一个集团上投入两份钱，一大部分客户会选择只在优酷投放广告。”