张裕“示好”进口酒 保守战略或尾大难掉

进口红酒市场的火爆，已经倒逼国产红酒巨头的战略调整。

近日，国产红酒老大张裕控股西班牙葡萄酒企业，对比此前张裕对进口酒的态度，就能察觉此举并非简单的并购动作，而是别有深意。正如某进口酒从业人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，进口酒大势不可逆转，原本以阻挡进口酒进入国门为己任的张裕、长城等企业巨头逐渐转变思路，掉转“船头”。

不过在业内看来比较“保守”的张裕，一直扮演着进口酒“守门员”的角色。是否能以足够开放的心态来迎接进口酒大潮，如何避免陷入进口酒和国产酒两块业务“左右互搏”的困境?

海外并购提速

8月底，张裕发布董事会公告和对外投资公告称，该公司董事会同意其与西班牙企业ComercialGatar，S.L.公司(以下简称“CG公司”)和GestiónGanuza，S.L.公司(以下简称“GG公司”)签署《股权转让协议》，决定以2625万欧元的价格现金收购二者分别持有的DicotPartners，S.L公司(以下简称“爱欧集团”)37.5%和37.5%的股权。

这也就意味着，交易完成后，张裕将爱欧集团75%的股权收入囊中。而根据转让协议规定，在未来5年内或双方另外约定的日期，张裕将再以525万欧元的现金购入GG公司剩余股份及CG公司所持约2.5%的股份。由此计算，届时张裕对爱欧集团的持股比例将高达90%。

资料显示，成立于2002年的爱欧集团位于西班牙葡萄酒主产区里奥哈，是该产区前五大生产商之一，拥有包括“爱欧公爵”品牌在内的红葡萄酒，兼营白葡萄酒。其下辖4家子公司，均主要从事葡萄酒及其他酒类生产和经营。财报显示，近年来爱欧集团盈利状况不错，2014年和2013年，该集团营业收入分别为3593万欧元和3580万欧元，净利润分别为137万欧元和117万欧元。

中投顾问食品行业研究员梁铭宣认为，张裕进行海外投资主要出发点是为了整合资源，提高品牌竞争力，为其国际化做准备。一方面，进行海外投资能够为公司提供充足的优质原材料，另一方面，当前中国进口葡萄酒量涨价跌，性价比进一步凸显，通过海外投资，张裕能够实现产销一体化，抢占进口酒市场。张裕自己在下半年工作重点中也提到“组织和调配各方面资源，保质保量完成葡萄收购目标，确保公司充足而优质的葡萄原料供应”。

但值得一提的是，虽然盈利保持增长，但是爱欧集团的毛利率并不高，只有26.8%，净利率更是低到3.8%，而张裕公司的毛利率在67%左右，净利润也在26.4%。有投资者也因此对张裕的收购提出质疑。

张裕公司副总经理孙健在接受媒体采访时则指出，虽然爱欧集团目前55%的市场在西班牙以外，但中国市场占比尚不足1%，张裕可以借助庞大的国内销售网络为其开拓中国市场;从产能扩张来看，爱欧集团规模适中，在产量扩张性上有很好的发展空间。

与此同时，和并购酒庄相比，张裕更愿意大规模并购酒厂，因为“酒庄产量太小，酒厂产销量的迅速提升才能做大规模”，孙健解释称。

这种考虑也与张裕目前所面临的市场压力有关，来自中国食品土畜进出口商会酒类进出口商分会的统计，2015年上半年瓶装葡萄酒进口量同比上涨35%。我国进口葡萄酒24.6万吨，而国产葡萄酒产量为49万吨，进口量已经达到国产酒的一半。

这无疑会令国产葡萄酒老大张裕压力倍增。据孙健透露，不只西班牙，张裕的并购计划还包括澳洲、智利、阿根廷及美国。

拖不住的进口酒

事实上，进口酒冲击问题也是萦绕张裕集团多年的老问题。

梁铭宣指出，随着进口酒价值的逐渐凸显，张裕对待进口酒的心态也发生了变化，以往张裕对待进口酒比较被动，更多的是扮演着进口商的角色，而如今，张裕看到了进口酒未来发展前景，以更主动的姿态对待进口酒，积极进行海外投资。

一位接近张裕的知情人士告诉记者，其实，原本垄断了葡萄酒市场80%份额的张裕、长城和王朝三家巨头，多年来一直扮演着排斥进口酒的角色，希望能够用其市场的领先地位把进口酒阻挡在国门之外。“他们很担心优质的进口酒越来越多地进入中国市场，对国产葡萄酒市场造成巨大的冲击。”