【年报季】柳传志：只要假以时日，联想控股股价就会慢慢起来

本报记者 夏欣 香港报道

虽然国内外宏观经济大幅波动，资本市场连续下行，联想控股(3396.HK)上市一年后仍然交出了一份不错的成绩单。

年报显示，2015年联想控股收入为3098亿元人民币，同比增长7%;归属母公司净利润46.59亿元，同比增长12%。董事会建议每股派息人民币0.22元，同比上升20%。股息总额5.18亿元，同比上升42%。

在3月30日出席业绩发布会时，联想控股董事长、执行董事柳传志直面上市后股价下跌问题。他相信，只要假以时日，股价慢慢就会起来。

利润结构更均衡

得益于“战略投资+财务投资”双轮驱动模式，联想控股业绩取得稳步增长。其中，财务投资板块---君联资本、弘毅投资、联想之星给联想控股贡献了88%的利润来源。

报告期内，财务投资板块投资收入及收益同期增长63%至人民币40.49亿元，净利润同期增长98%至人民币41.87亿元，归属于母公司净利润同期增长121%至41.27亿元。

而在其战略投资六大板块中，利润增长最突出的当属金融服务和现代服务。

神州租车是联想控股现代服务板块的重要一员。2015年，神州租车总收入增长42%至50.03亿元人民币，净利润增长221%至14.01亿元人民币。与此同时，神州租车在产业链拓展方面也取得了显著成果，于2015 年1月开展与优车科技的全面合作，提供专车服务。根据罗兰贝格报告，神州专车在中高端实时带驾用车服务中市场份额42%，成为中国规模最大的专车服务商之一。

报告期内，金融服务收入为9.05亿元人民币。其中，正奇金融收入增长23%至8.93亿，利润增长35%至5.19亿;拉卡拉支付交易额超过人民币1.6万亿，其中银行卡收单交易规模超过9,000亿元，较2014年增幅超过300%，位居业内前列。

此外，投入产出周期相对时间较长的农业与食品板块在报告期内也扭亏为盈。

作为大型投资控股集团，联想控股现在的收入、利润结构正朝着柳传志预期的方向发展。联想控股总裁朱立南强调，未来几年一定要打造出新的利润支柱，让联想控股的整体利润更加均衡。

全球化投资布局

聚焦2016年及更长远的未来，朱立南透露，在原有六大板块基础上，联想控股战略投资业务将更聚焦金融服务、医疗服务、农业与食品、互联网与创新消费四大主战场。

“2015年，整体业务取得了不错的进展，联想控股双轮业务模式保证各项业务在一个非常好的成长节奏上，但管理层对此并不满足。”朱立南称，会通过一些有效的手段，包括引进战略投资者，去放大其价值存量。而投资组合优化也是一个长期持续的动态过程，同时，找到提升价值的办法。

事实上，围绕上述四大领域，联想控股正在进行全球布局。作为投资控股公司，选定方向、做好配置、建立优秀投资组合是投资三步曲。

“我们会在国内跟全球化布局方面做一些平衡的考虑，会考虑哪些资产在国内布局，哪些资产在海外布局，以及两者之间如何有效联动，产生新的价值。”

“特别在农业食品行业，国际上有很多业务与中国是很互补的。如何能挖掘到更大的发展潜力，最好的方法就是中国跟海外的结合。”柳传志透露，除了水果之外，佳沃集团正在进行更大的布局，几个月之内或见分晓。

农业与食品板块未来也将成为联想控股主要利润支柱领域。2015年收入为人民币16.39亿元，其中，佳沃集团报告期内实现了扭亏为盈，其水果业务与鑫荣懋的合并重组，形成产业链互补，渠道能力大幅提升，规模在中国水果行业实现领先，并力图成为具有全球影响力的水果产业链平台企业。

联想集团调整有深意

虽然上市后交出的首份年报颇多亮点，但是面对外界，柳传志并不回避尖锐的问题。

2015年6月29日香港上市之后，联想控股股价不断下跌。对此，柳传志坦言，确实心里感到有点不安。

作为联想控股的支柱之一，联想集团的表现直接影响到联想控股股价的波动。

“其实投资者不知道，我们有几个支柱板块正在健康成长。特别是最近几年的投资还是比较成功的。我们现在做的更多的是对最早期投资项目的优化。”柳传志称。

记者注意到，如果剔除联想集团部分，联想控股归属母公司净利润从2014年的24.6亿元人民币增加到2015年51.35亿元人民币，增长超过100%。

事实上，作为多元化投资控股公司，联想控股受资本市场的波动影响会大得多。包括公司股价，以及被投企业估值都会有较大变化。

“尽管短期股价有比较大的压力，市场上也没有正确评价我们应有的内涵价值，”朱立南希望投资人用长线眼光看待公司的投资节奏。“我对公司三到五年的成长性非常有信心。”

对于联想集团业务状况，柳传志称，谁都有马失前蹄的时候，关键是能不能调整得过来。在他看来，这主要取决于领导人自身的坚韧程度，以及他对新事物的学习能力。对于杨元庆的学习能力，柳传志还是非常放心。

不久前，联想集团对其组织架构进行重大调整。从4月1日开始，联想集团被重新组合成联想创投集团、移动业务集团、个人电脑与智能设备集团及数据中心业务集团。

谈及联想集团的业务表现，柳传志再一次提到了提前战略布局的重要性。在这一点上，一向高瞻远瞩的柳传志依然运筹帷幄。

2015年，联想集团完成了对Moto手机业务和X86服务器业务的整合，短期压力的消解为联想集团未来业务的增长提供了坚实的跑道。预计仅此一项即可为联想集团带来年化减省约13.5亿美元，其中6.5亿美元预计可于其下半财年实现。